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哈佛經(jīng)濟(jì)學(xué)教授：美元或?qū)⒃?0年內(nèi)終結(jié)貨幣主導(dǎo)地位

BWC 　2022年04月11日 08:27

正如BWC中文網(wǎng)多篇跟蹤去美元化報(bào)道中所強(qiáng)調(diào)的那樣，世界多國又再次對(duì)美元失去了信心(上次是美元脫離金本位后)，現(xiàn)在的美元再也無法找回往日美金的魔力光芒，哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授肯尼斯.羅格夫在4月5日接受彭博電視采訪時(shí)承認(rèn)，“美元作為世界主要儲(chǔ)備貨幣的作用已經(jīng)走到末路，可能會(huì)在20年內(nèi)終結(jié)其主導(dǎo)地位，并會(huì)促使全球央行開發(fā)美元替代品的舉措”。

羅格夫稱，自俄烏沖突持續(xù)一個(gè)多月以來，美國對(duì)俄羅斯的幾家銀行關(guān)閉SWIFT服務(wù)或凍結(jié)俄羅斯央行儲(chǔ)備的舉動(dòng)可能會(huì)加速國際金融體系間的共同行動(dòng)以與美元競爭。

無獨(dú)有偶，高盛也在3月31日發(fā)布的報(bào)告中再次警告，“美元在高企的債務(wù)陰影下，可能會(huì)失去主導(dǎo)地位，現(xiàn)在的美元和50多年前的英鎊所面臨的問題一樣，所以，長遠(yuǎn)來看，美元將會(huì)變成像英鎊那樣的小眾貨幣，一直到美元的地位被其它貨幣所取代”。

IMF第一副總裁吉塔·戈皮納特在3月31日也對(duì)英國金融時(shí)報(bào)表示，“美國對(duì)俄羅斯實(shí)施的金融制裁有可能逐漸削弱美元的主導(dǎo)地位，并導(dǎo)致國際貨幣體系更加分散，促使全球央行減少美元風(fēng)險(xiǎn)肯定是很有可能的”，戈皮納特注意到，一些國家已經(jīng)允許它們?cè)诨乇苊涝耐瑫r(shí)以本國貨幣進(jìn)行交易。

正如人類的貨幣歷史告訴我們的那樣，全球儲(chǔ)備貨幣的地位從來都不是永恒不變的(具體細(xì)節(jié)請(qǐng)參考上圖)，目前的美元正處于十字路口，美元正處于失去其作為全球主要儲(chǔ)備貨幣地位的邊緣，最新數(shù)據(jù)正在反饋這個(gè)趨勢。

據(jù)IMF在一周前最新公布的全球央行官方外儲(chǔ)貨幣構(gòu)成(COFER)報(bào)告顯示，2021年第四季度，美元在國際儲(chǔ)備中的份額從去年第三季度的59.15%進(jìn)一步降至58.81%，創(chuàng)下26年以來新低，且為連續(xù)第三個(gè)季度下降，請(qǐng)注意，2001年美元該比例還高達(dá)71.5%(歐元正式以紙幣和硬幣的形式出現(xiàn)之前)，而在1977年，美元的份額高達(dá)85%。

對(duì)此，華爾街老兵，資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家JAMES RICKARDS表示，美國把美元當(dāng)作限制他國經(jīng)濟(jì)和正常貿(mào)易的工具，只會(huì)創(chuàng)造對(duì)單獨(dú)國際支付系統(tǒng)的需求，隨之美元的價(jià)值和使用量就會(huì)自然出現(xiàn)下降。

雖然，美元仍繼續(xù)占據(jù)壟斷地位，但其地位可能要比看起來脆弱得多，按摩根大通的解釋就是，美國的這些經(jīng)濟(jì)和金融制裁舉措很可能會(huì)徒勞無功，并最終會(huì)破壞美元的貨幣地位。而作為美國最大的銀行也罕見向美元發(fā)出警告，讓市場大感意外。

研究布雷頓森林體系的瑞士信貸分析師Zoltan Pozsar在3月27日寫給客戶的報(bào)告中提到，現(xiàn)在國際金融體系正在發(fā)生重大變化，美元作為世界儲(chǔ)備貨幣的地位正在被爭議。

正如美聯(lián)儲(chǔ)前理事卡普蘭在一周前表示的那樣，如果美元不是儲(chǔ)備貨幣，美國的債務(wù)經(jīng)濟(jì)將難以維持，因?yàn)椋壳罢麄€(gè)美國經(jīng)濟(jì)得以運(yùn)轉(zhuǎn)的秘訣是建立在儲(chǔ)備貨幣的基礎(chǔ)上，一旦美元只是另一種貨幣，那么它就結(jié)束了。

按美國金本位制的捍衛(wèi)者議員亞歷克斯·穆尼的說法就是，總體而言，平均每過一代人美元就會(huì)損失掉50%的購買力，而自2020年以來，在處在40年以來的高位通脹壓力下，美元價(jià)值縮水的速度明顯加快(具體數(shù)據(jù)細(xì)節(jié)請(qǐng)參考下圖)，而自1913年以來美元對(duì)黃金更是已經(jīng)喪失了97.3%的價(jià)值。近半個(gè)世紀(jì)以來數(shù)據(jù)表明，在與重大地區(qū)沖突危機(jī)相關(guān)的尾部事件中，黃金往往能夠有積極反應(yīng)，以應(yīng)對(duì)美元敞口風(fēng)險(xiǎn)。

世界黃金協(xié)會(huì)在4月7日公布的報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，3月全球黃金ETF(交易所買賣基金)錄得凈流入187.3噸(今年前兩個(gè)月凈流入81.6噸)，規(guī)模為2016年2月以來最大，截止3月，全球央行已經(jīng)連續(xù)四年購買達(dá)1930噸黃金，創(chuàng)下美元與黃金掛鉤以來的連續(xù)最高紀(jì)錄。

華爾街預(yù)言家彼得·希夫認(rèn)為，這樣的結(jié)果是通過本國貨幣或黃金、石油等戰(zhàn)略資源支持的數(shù)字貨幣會(huì)慢慢處于全球央行貨幣體系的中心，并將與美元并行，這也符合當(dāng)前的趨勢，這一次去美元化進(jìn)程將由具備去中心化功能的區(qū)塊鏈技術(shù)驅(qū)動(dòng)。

事實(shí)上，自美國2008年發(fā)生次貸金融危機(jī)以來，全球投資者見證了無數(shù)次試圖取代美元作為儲(chǔ)備貨幣的嘗試，這得益于加密數(shù)字貨幣的興起以及碎片化的全球經(jīng)濟(jì)趨勢日益加速。目前新興市場和部分石油國家一直在尋求實(shí)施去美元化政策，因?yàn)槊绹衙涝^續(xù)當(dāng)作工具以擾亂全球商品市場的行為感到越來越失望。

而歐美對(duì)突然出現(xiàn)的俄烏沖突采取的一系列行動(dòng)，更是引發(fā)了有關(guān)美元替代品的問題，特別是在全球貿(mào)易和原油市場。比如，目前印度多家石油公司明確拒絕美國的要求，并繞過美元正在大量購買俄羅斯石油就是最新的例證。很明顯，世界市場從當(dāng)前的俄烏沖突和全球性公共衛(wèi)生危機(jī)中恢復(fù)過來，將會(huì)削弱美元的貨幣地位和價(jià)值，迫使各國重新思考美元的作用。

最新進(jìn)展是，在史無前例的歐美制裁壓力下，經(jīng)濟(jì)學(xué)家開始關(guān)注俄羅斯貨幣數(shù)字盧布在重塑該國經(jīng)濟(jì)中的作用。據(jù)俄媒RT上周援引專家伊利吉茲.拜穆拉托的觀點(diǎn)認(rèn)為，各國將不可避免地啟用國家加密數(shù)字貨幣或由黃金支持的數(shù)字幣的方式去美元中心化，這已經(jīng)成為全球貨幣的一大趨勢。美國電臺(tái)主持人凱文·巴雷特表示，這意味著俄羅斯和伊朗將受益于全球去美元化的領(lǐng)先優(yōu)勢。

而讓美國更措手不及的是，早在今年1月，日本、歐洲、瑞典、瑞士、英國和加拿大央行，以及國際清算銀行已經(jīng)共同組成了一個(gè)開發(fā)加密數(shù)字貨幣的小組，旨在部分商品交易或金融結(jié)算領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)去美元化，目前已取得新進(jìn)展，因?yàn)椋趨^(qū)塊鏈技術(shù)為核心開發(fā)的錨定本幣或戰(zhàn)略資源的數(shù)字貨幣在理論上不需要SWIFT系統(tǒng)提供技術(shù)支持。

與此同時(shí)，BWC中文網(wǎng)財(cái)經(jīng)研究團(tuán)隊(duì)在持續(xù)報(bào)道全球去美元化時(shí)也總結(jié)過，目前俄羅斯、印尼、馬來西亞、泰國、伊朗、印度、巴基斯坦、薩爾瓦多、文萊、安哥拉、委內(nèi)瑞拉、吉爾吉斯斯坦、匈牙利、巴西、南非、白俄羅斯、土耳其等17個(gè)具有代表性的國家已經(jīng)分別用自己的方式開始了去美元化的進(jìn)程。

據(jù)我們持續(xù)跟蹤報(bào)道統(tǒng)計(jì)，目前，全球市場去美元化的方法還包括放棄在匯率中錨定美元(中亞一些國家、印度等);繞開美元以貨易物的方式(伊朗、委內(nèi)瑞拉、巴基斯坦、斯里蘭卡等);用加密數(shù)字資源貨幣取代美元(薩爾瓦多和委內(nèi)瑞拉等國);以清倉式的速度拋售美債(俄羅斯、土耳其等);在國際儲(chǔ)備資產(chǎn)中增加黃金等非美貨幣資產(chǎn)(俄羅斯及部分新興市場和歐洲國家);全球主要國家央行之間簽訂本幣互換協(xié)議;區(qū)域性的本幣互換合作及研究或測試由本國貨幣背書的數(shù)字貨幣以去中心化等舉措。

而按最新消息來看，這些舉措只會(huì)增加，據(jù)埃菲社哈瓦那在4月7日的跟進(jìn)報(bào)道稱，古巴當(dāng)局正式開始啟動(dòng)貨幣和匯率并軌進(jìn)程，重點(diǎn)是停止與美元兌換，這將使古巴貨幣比索成為該國唯一的法定貨幣，另外，古巴央行還要求外國旅游者不要帶美元到該國，因?yàn)樵谏虡I(yè)活動(dòng)中不再接受美元，這也意味著古巴正式成為第18個(gè)正式叫停美元的經(jīng)濟(jì)體，考慮到美元現(xiàn)在仍占絕對(duì)主導(dǎo)地位的情況下，這個(gè)舉措再次讓市場感到意外。

所以，從這個(gè)角度來看，為什么美國前國務(wù)卿亨利·基辛格博士會(huì)在數(shù)周前向美媒做出了“如果美國倒下了，誰也別想好過”這一闡述。但分析認(rèn)為，在全球去美元化進(jìn)程和技術(shù)不斷創(chuàng)新和擴(kuò)大的情況下，他的這個(gè)闡述似乎不合時(shí)宜。

事實(shí)上，IMF已經(jīng)多次在報(bào)告中暗示可以根據(jù)特別提款權(quán)機(jī)制(SDR)推出一個(gè)類似于主流加密貨幣那樣的全球數(shù)字貨幣IMF Coin來部分取代美元角色，而早在2019年8月，英國央行前行長卡尼在美國參加全球央行年會(huì)時(shí)就指出，降低美元地位的最好辦法是可以用一種全球數(shù)字貨幣來取代美元，這樣美元通過匯率產(chǎn)生的溢出效應(yīng)將會(huì)減弱，也方便各國可以繞開美元，

同時(shí)，按國際清算銀行在3月17日最新發(fā)表的行業(yè)跟進(jìn)報(bào)告中也認(rèn)為，當(dāng)前以美元為主導(dǎo)的國際交易體系也已經(jīng)不再符合全球貿(mào)易和商業(yè)活動(dòng)中對(duì)數(shù)字貨幣結(jié)算的新要求，并對(duì)美元能否保持地位發(fā)出警告，而被西方國家控制的國際金融機(jī)構(gòu)也對(duì)美元地位發(fā)出罕見的警告更讓市場感到意外。

雖然，現(xiàn)在美元如果突然失去主導(dǎo)地位會(huì)讓世界經(jīng)濟(jì)變得混亂，但不管是美元的國際儲(chǔ)備份額還是國際支付使用量正在節(jié)節(jié)敗退卻是不爭的事實(shí)，正在一點(diǎn)一點(diǎn)地發(fā)生著，這在全球去美元化的蝴蝶效應(yīng)愈演愈烈的背景下變得更加明確，正如盛寶銀行分析師和橋水創(chuàng)始人達(dá)里奧在稍早前發(fā)布的最新研究報(bào)告中所預(yù)測的那樣，亞洲市場可能會(huì)出現(xiàn)新的儲(chǔ)備貨幣。【責(zé)任編輯/鄒琳】

來源：BWC中文網(wǎng)

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