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業(yè)績低迷、股價暴跌，“二手車電商第一股”優(yōu)信怎么了？

孔明明　2019年09月25日 06:28

2019年9月23日，優(yōu)信公布了第二季度財報。財報顯示，優(yōu)信2019年第二季度總營收為4.39億元，同比增長58.3%，但不及預期的1.1844億美元，其中2C全國購業(yè)務營收為3.23億元，2B業(yè)務營收為6840萬元;來自于持續(xù)運營業(yè)務的凈虧損為3.599億元，去年同期為凈利潤2.581億元。

由盈轉虧的財報發(fā)布后，優(yōu)信股價暴跌14.42%，報收2.79美元，最新市值8.19億美元。

“二手車電商第一股”優(yōu)信，自今年6月份以來，內憂外患不斷，谷底深不可測。

6月底，有消息稱，優(yōu)信新車業(yè)務“優(yōu)信一成購”全國解散，并遣散銷售人員。7月12日，優(yōu)信集團宣布與金融技術平臺Golden Pacer簽訂了具有約束力的條款清單。根據(jù)清單，優(yōu)信將剝離其與貸款便利相關的業(yè)務至Golden Pacer，以換取總額為1億美元的現(xiàn)金和一定數(shù)量的Golden Pacer股份。資料顯示，Golden Pacer為58集團控股的汽車金融相關企業(yè)。

優(yōu)信離職員工劉龍向燃財經透露，自6月份以來，優(yōu)信開始大幅裁員，基本每個部門都有涉及。6月底時，在優(yōu)信的企業(yè)微信群中，“每天幾百幾百人的少”。

起步于二手車B2B拍賣業(yè)務的優(yōu)信，一直在二手車領域不斷進行摸索和嘗試。2015年優(yōu)信開始涉足金融，并推出B2C品牌“優(yōu)信二手車”，后延展到新車銷售、汽車物流、售后服務等板塊;2017年品牌升級并落地跨區(qū)域購車服務;2018年，重心轉向市場空間更大的2C交易，并于當年6月登陸納斯達克市場，成為“二手車電商第一股”。

上市以后，優(yōu)信一直風波不斷。開盤首日，優(yōu)信的股價先是跌破發(fā)行價，之后又觸底反彈，當日市值29.67億美元，相比最初預期的44億美元，縮水近40%。2019年初，公司遭遇集體投訴，深陷“套路貸”質疑;2018年年報披露其營收大增69.9%，但市場并不買賬，即日股價大跌17.61%;今年4月，一份來自J Capital Research(美奇金投資)的做空報告指出，優(yōu)信存在虛高的交易、隱藏的債務、內部人員抽取大額傭金、虛假的交易記錄、夸大的庫存等問題，一度使得優(yōu)信股價最高暴跌52.79%。

9月16日，優(yōu)信宣布，公司首席運營官彭惟廉由于個人職業(yè)發(fā)展原因，已正式申請辭去集團首席運營官職務，這也是最近從優(yōu)信離職的第二位高管。今年5月31日，優(yōu)信首席市場官王鑫就曾通過郵件宣布，辭去首席市場官職務。

截至2019年9月23日盤后，優(yōu)信最新市值8.19億美元。相較之下，瓜子二手車、毛豆新車網(wǎng)母公司車好多集團在完成年初的D輪融資后，估值超過90億美元;大搜車在去年年底完成F輪融資后，估值超過30億美元。

在9月份的優(yōu)信八周年演講中，戴琨把全國購喻為“理想中的金礦”，并稱通過提升供求匹配關系、車況的數(shù)字化透明及一站式購車和聯(lián)保服務，把二手車的“非標準化”屬性最大程度地標準化，成為優(yōu)信的核心競爭力。

優(yōu)信的全國購業(yè)務從2017年第四季度開始啟動。2019年第一季度財報顯示，優(yōu)信全國購業(yè)務實現(xiàn)營收2.84億元，同比增長54倍，單季交易量超過2萬臺，同比增長48倍;而第二季度2C全國購業(yè)務營收為3.23億元，和第一季度數(shù)據(jù)相比，增長比較緩慢。

對于此刻的優(yōu)信來說，全國購會讓它講出一個好故事嗎?

先后剝離新車和金融業(yè)務

6月底，據(jù)優(yōu)信內部員工消息，上線于2017年的“優(yōu)信一成購”新車業(yè)務確定解散，并于6月30日之前完成了銷售人員的遣散。據(jù)媒體報道，當時優(yōu)信新車總部人員有三個選擇：1，勞動關系轉移到58，和58簽訂新的勞動合同;2，少部分可以申請轉崗到二手車的“優(yōu)信全國購”項目;3，解除合同，拿應得的補償。

7月12日，優(yōu)信集團宣布與金融技術平臺Golden Pacer簽訂了具有約束力的條款清單。根據(jù)條款清單，優(yōu)信將剝離其與貸款便利相關的業(yè)務至Golden Pacer，以換取總額為1億美元的現(xiàn)金和一定數(shù)量的Golden Pacer股份。Golden Pacer為58集團控股的汽車金融相關企業(yè)，于去年完成融資。

據(jù)2018年財報顯示，優(yōu)信實現(xiàn)總營業(yè)收入33.15億元，同比增長69.9%，營業(yè)收入大增的原因主要是由于交易量的增加，貸款利率和貸款數(shù)額的促進。2019年第一季度，優(yōu)信助貸收入約為5.74億元，占總營收的57.2%。可以說，助貸業(yè)務一直是優(yōu)信的現(xiàn)金牛。

為什么優(yōu)信會選擇將一直是公司營收大頭的助貸業(yè)務剝離?

對此，優(yōu)信給燃財經的回復是，優(yōu)信從轉型2C業(yè)務之初，就是一家定位于二手車交易的電商公司，雖然助貸業(yè)務是公司實現(xiàn)規(guī)模化經營的重要一步，但公司的核心屬性仍是交易屬性;另一方面，優(yōu)信將聚焦于全國購業(yè)務。

但一種普遍的說法是，優(yōu)信缺錢了。公開資料顯示，在優(yōu)信上市時募集的4億美元中，除了面對公眾發(fā)行的2.25億美金外，還同時發(fā)行了1.75億美元可轉債，發(fā)行對象為CITIC(中信銀行)和ICBC(工行在港機構)。

制圖 / 燃財經

這筆可轉債在今年6月27日到期，如若優(yōu)信股價達不到9.72-9.855美元(與CITIC約定目標價為發(fā)行價9美元的108%，與ICBC約定目標價為發(fā)行價的109.5%)，1.75億美元可轉債將成為債務。截至2019年6月27日美股收盤，優(yōu)信股價跌至2.09美元，財報顯示，截至2019年3月31日，優(yōu)信持有的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物總額僅余6760萬美元。顯然，優(yōu)信需要錢來償還這筆債務。為此，優(yōu)信也一直在為融資做努力。

2019年5月28日，優(yōu)信發(fā)布公告，稱58同城、華平投資以及TPG共同認購優(yōu)信2.3億美元可轉換債，同時，優(yōu)信將與58同城在流量、二手車庫存、車輛檢測、大數(shù)據(jù)服務以及SAAS系統(tǒng)等方面展開合作。其中，58同城對優(yōu)信的投資方式為購買1億美元可轉債，交易完成后，58同城將有權提名一位董事到優(yōu)信董事會。

7月17日，優(yōu)信宣布將通過私募方式向Pacific Bridge管理的基金發(fā)行總額為5000萬美元的可轉換票據(jù)。但在7月底，上海證券交易所官網(wǎng)披露，“優(yōu)信凱楓租賃2018年第一期資產支持專項計劃”項目狀態(tài)顯示為“終止”。這是優(yōu)信在2018年年底擬發(fā)行兩單ABS產品的其中一單。據(jù)了解，該項目為資產支持證券-ABS，擬發(fā)行金額3億元，發(fā)行人為凱楓融資租賃(杭州)有限公司，承銷商為深圳華潤元大資產管理有限公司。

另一方面，一名二手車電商從業(yè)者表示，新車業(yè)務和二手車業(yè)務面對的是不同的車源和客源。新車車源對以二手車為老本行的優(yōu)信來說，不是僅靠花錢就可以解決的事情，“對優(yōu)信來說，做新車業(yè)務并沒有那么容易，且面對其他競爭對手的壓力。我認為優(yōu)信剝離新車業(yè)務，是因為商業(yè)模式走不太通。”

多名從業(yè)者向燃財經表示，對于優(yōu)信來說，金融業(yè)務雖然營收可觀，但“金融業(yè)務風險性高，資本市場對高風險有天然的厭惡，是一塊有毒的蛋糕;金融業(yè)務掙的是眼前的錢，拉低了自己企業(yè)的估值和Level。”

出行行業(yè)資深分析師史欣向燃財經分析，助貸業(yè)務面對的用戶群體，是大多信用缺失的一個群體，他們本身對價格并不敏感，放貸兩三年之后，業(yè)務弊端會慢慢出現(xiàn)，二手車企業(yè)做助貸業(yè)務“有點像飲鳩止渴”。

在投訴平臺“聚投訴”上，關于優(yōu)信二手車的投訴有1154條，內容大多與優(yōu)信誘導簽訂合同、貸款買車變成融資租賃、貸款本金無故增加等有關。

有優(yōu)信內部員工告訴燃財經，優(yōu)信金融和Golden Pacer只是業(yè)務上的合并，但人員架構獨立。劉龍則透露，優(yōu)信的金融業(yè)務目前是合同遷到58，但管理和運營依舊在優(yōu)信內部。現(xiàn)在打開優(yōu)信二手車的App，依然可以看到許多車輛顯示為“一成購”。

資金緊張、股價低迷、風波不斷，迫不得已的優(yōu)信，選擇先后剝離了新車和金融業(yè)務。剝離現(xiàn)金牛之后，優(yōu)信的收入明顯下滑：2019年第一季度，優(yōu)信總營收為10億元，第二季度總營收為4.39億元，和Q1相比，下降了56.27%。

聚焦全國購

優(yōu)信財報顯示，2019年第二季度，優(yōu)信2C業(yè)務實現(xiàn)營收為3.23億元，同比增長11倍。財報顯示，2C交易總額(GMV)增加至28.64億元，同比增長481.5%;交易量增加至24585臺，同比增長500.4%。

但與第一季度(單季營收2.8億元人民幣、單季交易車輛超過2萬臺)相比，顯然增速不算快。

“全國購”是優(yōu)信2017年推出的面向C端的跨區(qū)域性二手車銷售業(yè)務。不同于普通的二手消費用品可以在電商平臺上公開買賣及流通，屬于大件商品的二手車，跨區(qū)域流通長久以來存在較多困難。

進入2019年后，隨著國家取消限遷政策的逐步實施，大大降低了二手車異地交易的難度。據(jù)中國汽車流通協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，二手車在全國自由流通越來越快捷，這一利好因素促使國內二手車交易在過去10年，轉籍比例呈逐年上升趨勢。

來源 / 中國汽車流通協(xié)會

今年1月，發(fā)改委、工信部、交通運輸部等十大部委聯(lián)合印發(fā)了《進一步優(yōu)化供給推動消費平穩(wěn)增長促進形成強大國內市場的實施方案(2019年)》，其中提到推動汽車下鄉(xiāng)政策以及促進國內二手車市場發(fā)展、激發(fā)市場需求的兩大政策，這也為二手車電商平臺向下沉市場進發(fā)提供了政策基礎及成長空間。

二手車自媒體聯(lián)盟發(fā)起人潘磊向燃財經表示，二手車的屬性決定了必須要用全國大流通的方式，讓二手車的價值更大化。優(yōu)信本身的拍賣業(yè)務、物流團隊和交付中心，對于其開展全國購來說，是一個基礎設施的支撐。

在2019年第一季度電話會議上，戴琨曾說，全國購趨勢是整個二手車行業(yè)發(fā)展的大趨勢，它帶來了兩個革命性的改變：一方面對客戶來講，增加了選擇的豐富性;另一方面改善了端對端的效率，減少了流通環(huán)節(jié)。

戴琨認為，在購買過程中，通過更好的做在線化展示，如視頻、VR等，加上購買后的一系列保障，可以逐步引導和改變消費者的習慣。他還表示，在這個過程中，創(chuàng)業(yè)8年，優(yōu)信在各個環(huán)節(jié)的能力，如車源發(fā)現(xiàn)能力、檢測、物流、落戶、交付、售后能力等，都在不斷的進行提升，成為優(yōu)信獨一無二的模式。

據(jù)燃財經了解，優(yōu)信全國購的業(yè)務發(fā)展并不順利。一方面，受到自2019年1月1日起我國正式實施國六燃油標準的政策公布推行的影響，各地成交量陸續(xù)會開始受到影響;另一方面，由于資金鏈緊張，在異地二手車交易中，優(yōu)信需要大量資金在其中進行流轉(墊付給車商的資金等)，這也使其業(yè)務擴張受到影響。

一名來自全國購業(yè)務的離職員工在7月底告訴燃財經，優(yōu)信內部正在不斷優(yōu)化全國購的業(yè)務流程，并在今年5月份更改了績效標準，實行末位淘汰。

史欣告訴燃財經，其他二手車電商公司其實早有涉足全國購業(yè)務，“只是這個概念是優(yōu)信先提出來的。”史欣認為，優(yōu)信本身優(yōu)勢更多在于B2B拍賣上，積累了不少大經銷商和4S店的資源，“如果優(yōu)信能在剝離了金融之后，干脆做得更輕，只負責線上的電商撮合和交易，專注賦能車商，把交易量做上去，可能還有故事可講。否則，在其他方面，優(yōu)信并沒有特別大的優(yōu)勢。”

優(yōu)信需要新故事

全國購，是優(yōu)信正在努力講好的新故事。

對于優(yōu)信來說，最大的問題是，在剝離了金融業(yè)務后，其資金鏈非常吃緊。財報顯示，截至2019年6月30日，優(yōu)信持有的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物總額為1.139億美元，在接受上一輪戰(zhàn)略投資、賣掉金融業(yè)務后，優(yōu)信的資金依然不充裕。

成立到現(xiàn)在，優(yōu)信乃至整個二手車電商行業(yè)都極其燒錢。據(jù)艾瑞市場咨詢的數(shù)據(jù)顯示，2015年，二手車電商廣告投放總額超過8.5億元，2016年達到12億元，2017年廣告戰(zhàn)繼續(xù)升級，廣告總額超過50億，2018年全年預計超過200億。截至目前，二手車行業(yè)內沒有一家企業(yè)賺到了錢。

過去三年，優(yōu)信累計燒掉超過50億，幾乎全部來自營銷支出。2016-2018年，優(yōu)信的營銷費用分別為7.93億元、22.01億元及26.8億元，分別占當年營業(yè)總收入的96.24%、112.80%、81.04%。三年累計支出56.74億，幾乎與虧損額相當。從2016-2018年，優(yōu)信的凈虧損分別13.93億元、27.48億元、15.38億元，三年虧損總額為56.79億元。

二手車電商的獲客模式，也由大規(guī)模盲投開始進入精耕流量階段。7月份，優(yōu)信和瓜子幾乎同時宣布了和汽車之家的合作。優(yōu)信和瓜子都將接入汽車之家二手車頁面入口，瓜子的毛豆新車業(yè)務也將上線汽車之家。目前，優(yōu)信二手車的購買入口包括淘寶二手車、懂車帝、汽車之家和自有App。但據(jù)36kr報道，淘寶入口的轉化率并不高。

本季度財報顯示，優(yōu)信的運營支出為5.766億元，同比減少58%，其中主要得益于營銷和市場推廣費用的大幅下降，為3.467億元，同比下降13.6%，環(huán)比Q1的6.812億元下降了近49%。

“在C端零售方面，優(yōu)信相比瓜子，已經越來越沒有優(yōu)勢了。”史欣說。劉龍也稱，即便優(yōu)信不剝離金融業(yè)務，金融業(yè)務的單量也在逐步減少。

另一方面，多名接受燃財經采訪的從業(yè)者都表示，目前來看，二手車電商是一個偽命題。

來源 / 艾瑞咨詢

“沒有進行線上交易，沒有進行線上支付，怎么能說是電商呢?頂多就是一個互聯(lián)網(wǎng)平臺。”潘磊說，“二手車電商，本質來說就是線上集客、線下進行交易的一個平臺。”

據(jù)劉龍透露，目前，在優(yōu)信的全國購業(yè)務中，C端銷售一大半是來自加盟優(yōu)信的小車商。史欣也透露，優(yōu)信正在關掉許多原本的線下門店。本質上，優(yōu)信在其中扮演的更多是一個撮合信息和進行檢測、定價服務的角色。

一名從業(yè)者告訴燃財經，如果這個行業(yè)不能有一個有公信力的組織，推行一套關于二手車的標準，讓二手車商都能按照這個標準去執(zhí)行，互聯(lián)網(wǎng)對這個行業(yè)不會發(fā)生任何實質性的改造，只不過把流量的結構進行調整，“這個不能稱之為有價值的體系，或者說商業(yè)模式。”

“雖然我們總是把中國市場跟美國市場相比，但我覺得中國的二手車交易市場，如果想要達到美國市場的成熟程度，還需要幾十年。“史欣說。

而作為“國內二手車電商第一股”，成立8年，優(yōu)信已披露的融資總額為18.15億美元，但其目前的市值僅有8.19億美元，大部分投資人虧損嚴重。

沒有人知道，優(yōu)信的谷底究竟在哪里。【責任編輯/江小白】

*題圖來源與視覺中國。應采訪對象要求，文中史欣、劉龍為化名。

來源：燃財經

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