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拆彈樂(lè)視IPO 我們深挖了這顆7年前就埋下的“雷”

李思誼　2018年01月03日 13:34

一個(gè)多月以來(lái)，我們輾轉(zhuǎn)面訪到了樂(lè)視網(wǎng)IPO保薦團(tuán)隊(duì)兩位核心成員，證監(jiān)會(huì)原發(fā)審委委員，賈躍亭本人以及參與樂(lè)視網(wǎng)IPO項(xiàng)目的內(nèi)部人士。還原了樂(lè)視網(wǎng)在沖刺上市過(guò)程中多個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)及關(guān)鍵問(wèn)題上的處理始末。

X女士第一次見(jiàn)到賈躍亭是在2009年9月19日，北京光華路的東方梅地亞中心。

彼時(shí)，賈還是個(gè)從來(lái)沒(méi)上過(guò)頭條的“生面孔”，青澀卻野心勃勃，他苦心運(yùn)作了5年的“樂(lè)視網(wǎng)”正欲沖擊行將開(kāi)閘的創(chuàng)業(yè)板，但因名不見(jiàn)經(jīng)傳、背景神秘而備受質(zhì)疑。

而X女士在券商行業(yè)已混跡多年，在當(dāng)時(shí)如日中天、搶奪項(xiàng)目作風(fēng)兇猛彪悍的平安證券戰(zhàn)功卓絕、意氣風(fēng)發(fā)。

這一天，與X女士一同拜會(huì)賈躍亭的是平安證券陳擁軍。但這只是一場(chǎng)“碰頭會(huì)”，陳擁軍與賈相熟，早已基本拿下樂(lè)視網(wǎng)IPO項(xiàng)目這莊單子，碰頭的原因是希望敲定樂(lè)視網(wǎng)的上市規(guī)劃、申報(bào)時(shí)間以及上市步驟等。

僅半個(gè)月之后，由陳擁軍擔(dān)任組長(zhǎng)的6人團(tuán)隊(duì)即正式進(jìn)駐樂(lè)視網(wǎng)，開(kāi)始啟動(dòng)IPO保薦工作。作為樂(lè)視網(wǎng)IPO項(xiàng)目一員，直到此時(shí)X女士才知曉，此莊單子平安證券是接了個(gè)“燙手山芋”，“當(dāng)時(shí)覺(jué)得做樂(lè)視的項(xiàng)目是我經(jīng)歷過(guò)所有項(xiàng)目里面最波折的”。

此時(shí)，X女士沒(méi)有想到，7年之后，她做的這莊單子會(huì)卷入震動(dòng)市場(chǎng)的“李量案”;以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)多名發(fā)審委委員被查案;甚至受市場(chǎng)廣泛質(zhì)疑的樂(lè)視網(wǎng)IPO涉財(cái)務(wù)造假。

此時(shí)，她更不敢想象的是樂(lè)視網(wǎng)這個(gè)“小項(xiàng)目”在后來(lái)市值會(huì)一路上漲至1500億元，卻在短短兩年間兵敗如山倒，“樂(lè)視網(wǎng)”上市公司如今成為整個(gè)資本市場(chǎng)的定時(shí)炸彈，無(wú)數(shù)投資者被套牢，前景難測(cè)。

無(wú)比尷尬的是，2017年12月，平安證券甚至也不得不將賈躍亭告上法庭，以追討近4.8億元的初始交易金額、律師費(fèi)等。

2018年1月2日，已滯留美國(guó)近半年的賈躍亭發(fā)布聲明，稱將樂(lè)視網(wǎng)的債務(wù)問(wèn)題委托給妻子甘薇和哥哥賈躍民，并稱“會(huì)竭盡全力清償債務(wù)和消除影響”。

樂(lè)視網(wǎng)IPO一事究竟是否涉及造假，亦或面臨其他問(wèn)題，事關(guān)停牌中的“樂(lè)視網(wǎng)”的命運(yùn)走向。

一個(gè)多月以來(lái)，騰訊《棱鏡》輾轉(zhuǎn)面訪到了樂(lè)視網(wǎng)IPO保薦團(tuán)隊(duì)兩位核心成員，證監(jiān)會(huì)原發(fā)審委委員，賈躍亭本人以及參與樂(lè)視網(wǎng)IPO項(xiàng)目的內(nèi)部人士。還原了樂(lè)視網(wǎng)在沖刺上市過(guò)程中多個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)及關(guān)鍵問(wèn)題上的處理始末。

平安證券“火線救場(chǎng)”

樂(lè)視網(wǎng)IPO的單子，平安證券不是搶來(lái)的，而更多是“救火者”的角色。

騰訊《棱鏡》核實(shí)到，在平安證券接受樂(lè)視網(wǎng)IPO項(xiàng)目前，賈躍亭至少與兩家券商有過(guò)深度談判，但這兩家券商均在進(jìn)場(chǎng)之前選擇放棄。

其中之一是西南證券?！坝捎谪?cái)務(wù)問(wèn)題和真實(shí)性問(wèn)題，內(nèi)部會(huì)議否決了?！币晃唤咏髂献C券樂(lè)視IPO項(xiàng)目組的人員告訴騰訊《棱鏡》，當(dāng)時(shí)樂(lè)視項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)發(fā)現(xiàn)一些財(cái)務(wù)的真實(shí)性問(wèn)題，但樂(lè)視方面無(wú)法給出合理解釋。

最終，西南證券在內(nèi)部會(huì)議中否決了樂(lè)視網(wǎng)IPO保薦項(xiàng)目。騰訊《棱鏡》暫時(shí)未聯(lián)系上西南證券官方置評(píng)此事。

另一家曾深度接觸樂(lè)視網(wǎng)IPO項(xiàng)目的是銀河證券，但最終亦不了了之。

彼時(shí)的平安證券風(fēng)頭正盛，在中小板上市項(xiàng)目數(shù)量方面連續(xù)幾年行業(yè)第一。“項(xiàng)目太多了，找平安的也多。”在陳擁軍團(tuán)隊(duì)中，另一位人士對(duì)騰訊《棱鏡》稱，“當(dāng)時(shí)平安證券的項(xiàng)目，的確有些大干快上”。

其中一個(gè)佐證是，當(dāng)時(shí)參與樂(lè)視網(wǎng)IPO項(xiàng)目的一位人士告訴騰訊《棱鏡》，陳擁軍帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)成員將前期資料準(zhǔn)備基本就緒后，在接近申報(bào)時(shí)期，汪家勝和欒培強(qiáng)才開(kāi)始跟進(jìn)，兩人也是最后在保薦書(shū)上簽字的人。

參與樂(lè)視網(wǎng)IPO保薦項(xiàng)目的S先生向騰訊《棱鏡》稱，汪家勝和欒培強(qiáng)是“在簽字的時(shí)候，才開(kāi)始看材料”。

X女士稱，平安證券之所以拿下樂(lè)視網(wǎng)項(xiàng)目，可能的原因是當(dāng)時(shí)IPO監(jiān)管的“閘門”打開(kāi)后，保薦人變得非常緊俏，而平安證券的保薦人數(shù)量較多，項(xiàng)目周轉(zhuǎn)率也相對(duì)較快。

一位中國(guó)證監(jiān)會(huì)前發(fā)審委委員亦向騰訊《棱鏡》，彼時(shí)的平安證券保薦業(yè)務(wù)以承接中小項(xiàng)目為主，在搶奪項(xiàng)目上兇猛彪悍，“與監(jiān)管層溝通能力也非常強(qiáng)”，平安證券時(shí)任總經(jīng)理薛榮年曾經(jīng)有過(guò)多年投行經(jīng)歷，在圈內(nèi)被稱為“投行一哥”。

X女士說(shuō)，當(dāng)時(shí)的樂(lè)視網(wǎng)，登陸資本市場(chǎng)的愿望非常迫切，通常公司至少需要2-3年，而從樂(lè)視網(wǎng)Pre-IPO融資到樂(lè)視網(wǎng)IPO過(guò)會(huì)，僅用了一年半，“當(dāng)時(shí)完成了Pre-IPO的那一輪融資，幾個(gè)投資人都進(jìn)來(lái)了?！?/p>

X女士所說(shuō)的最后一輪投資人即包括匯金立方投資管理中心(股東包括“王誠(chéng)”)，以及令完成妻弟李軍，兩者分別占股4.54%、2.52%，列第三、六大股東，其股權(quán)于2008年12月29日完成變更。

多達(dá)7輪問(wèn)詢誰(shuí)搞定了李量?

2010年春天，北京市西城區(qū)金融大街19號(hào)富凱大廈6樓，中國(guó)證監(jiān)會(huì)一間被玻璃隔斷的辦公室內(nèi)，37歲的賈躍亭終于和李量見(jiàn)上了第一面。

按照監(jiān)管要求，IPO審核工作流程分為受理、反饋會(huì)、見(jiàn)面會(huì)、初審會(huì)、發(fā)審會(huì)、封卷、核準(zhǔn)發(fā)行等主要環(huán)節(jié)。

對(duì)于所有希望在中國(guó)A股市場(chǎng)“躍龍門”的企業(yè)來(lái)說(shuō)，“見(jiàn)面會(huì)”是留下第一印象的關(guān)鍵時(shí)刻。李量此時(shí)的職務(wù)是中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部發(fā)行審核一處處長(zhǎng)、創(chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)管部副主任。

樂(lè)視網(wǎng)上市成功，從左至右分別是時(shí)任樂(lè)視網(wǎng)證券部總監(jiān)兼董事會(huì)秘書(shū)鄧偉、副總經(jīng)理?xiàng)钣缽?qiáng)、董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理賈躍亭、副董事長(zhǎng)、副總經(jīng)理劉弘、副總經(jīng)理賈躍民、財(cái)務(wù)總監(jiān)楊麗杰

陪賈躍亭一起參加見(jiàn)面會(huì)的有3人，分別是樂(lè)視網(wǎng)時(shí)任副總裁、董秘鄧偉，以及另外兩位保薦代表。證監(jiān)會(huì)方面則是李量，以及兩名女處長(zhǎng)、主任和預(yù)審員們。

“賈躍亭開(kāi)始不緊不慢地講，內(nèi)容無(wú)外乎樂(lè)視網(wǎng)的業(yè)務(wù)模式和目前狀況”，S先生向騰訊《棱鏡》回憶稱。

賈躍亭的陳述持續(xù)了約30分鐘，隨后進(jìn)入交流環(huán)節(jié)?！拔矣X(jué)得，李量是被老賈說(shuō)服了，講得很慢，講得非常好，非常合情理”“口才太好了，非常非常好，不是一般的好”時(shí)至今日，S先生回憶起賈的這場(chǎng)“過(guò)會(huì)”仍記憶深刻。

“繞一大圈子把一個(gè)事情講完，講完之后你會(huì)發(fā)現(xiàn)，大家都上了他的套?！盨先生說(shuō)，“因?yàn)榇蠹叶疾欢?，?shí)質(zhì)的理解和現(xiàn)在的理解還是不一樣的，整個(gè)中國(guó)中間有一段彎路，工具、還是載體，不像現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)、互聯(lián)網(wǎng)思想，當(dāng)時(shí)老賈講出來(lái)的東西很領(lǐng)先，但證監(jiān)會(huì)還是不理這套的，萬(wàn)變不離其宗，收入就是收入，利潤(rùn)就是利潤(rùn)。”

在此之前的半年，成功將賈躍亭送進(jìn)發(fā)審會(huì)的是陳擁軍的團(tuán)隊(duì)。X女士告訴騰訊《棱鏡》，樂(lè)視網(wǎng)的反饋會(huì)先后進(jìn)行了7輪，這是她前所未見(jiàn)的。

“我們之前做的一些項(xiàng)目，最多就三輪，有些國(guó)有背景的傳媒公司則會(huì)更快。”輪到樂(lè)視網(wǎng)時(shí)，“每一輪都會(huì)有新的問(wèn)題”，X女士說(shuō)。

這在一定程度上說(shuō)明當(dāng)時(shí)的創(chuàng)業(yè)板不太看好樂(lè)視網(wǎng)IPO?！?當(dāng)時(shí))會(huì)里支持，創(chuàng)業(yè)板部門的李量支持?！币晃蛔C監(jiān)會(huì)原發(fā)審委委員告訴騰訊《棱鏡》，但這兩個(gè)層面的問(wèn)題，都不是陳擁軍本人能力所及的。

在樂(lè)視網(wǎng)成功登陸創(chuàng)業(yè)板后，賈躍亭隨后還推動(dòng)了網(wǎng)酒網(wǎng)登錄新三板，但在2017年退市

對(duì)于在IPO前最后一輪融資中進(jìn)入樂(lè)視網(wǎng)的股東匯金立方，X女士和S先生前后均向騰訊《棱鏡》堅(jiān)稱當(dāng)時(shí)對(duì)其背后股東背景并不知情。

“我們開(kāi)始還真不知道，只是后來(lái)看媒體公開(kāi)說(shuō)這個(gè)事情。從形式上，我們沒(méi)有感受到任何對(duì)我們有優(yōu)惠的地方?！盨先生分析稱，在IPO中，這類股東“最多是錦上添花，不可能雪中送炭，明顯不行的給你過(guò)了。一個(gè)人可以，兩個(gè)人可以，你要同時(shí)搞定7個(gè)人?！盨先生說(shuō)。

(注：7人分別系深圳證券交易所上海中心副主任付彥、浙江天健東方會(huì)計(jì)師事務(wù)所王越豪、北京天圓全會(huì)計(jì)師事務(wù)所孫小波、中興華會(huì)計(jì)師事務(wù)所張?jiān)讫?、上海眾華滬銀會(huì)計(jì)師事務(wù)所李文祥、亞太(集團(tuán))會(huì)計(jì)師事務(wù)所謝忠平、江蘇世紀(jì)同仁律師事務(wù)所朱增進(jìn)。)

“當(dāng)時(shí)對(duì)很多歷史沿革的梳理，都是基于法律工商登記的層面?！盭女士抱怨，保薦機(jī)構(gòu)很少去挖掘背后的東西，當(dāng)時(shí)也不具備這種核查機(jī)制和核查能力。

但是，上述證監(jiān)會(huì)原發(fā)審委委員則告訴騰訊《棱鏡》，當(dāng)時(shí)的匯金立方，在市場(chǎng)中有些知名度，很多人都知道這家企業(yè)的深厚背景，“會(huì)里領(lǐng)導(dǎo)肯定知道?！?/p>

2014年12月，因涉嫌違法違紀(jì)，已調(diào)任中國(guó)證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局局長(zhǎng)的李量接受組織調(diào)查。2016年11月，檢方開(kāi)庭指控：2000年至2012年，被告人李量利用擔(dān)任中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部發(fā)行審核一處處長(zhǎng)、創(chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)管部副主任等職務(wù)上的便利，為廣東康美藥業(yè)、樂(lè)視網(wǎng)等9家公司申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行股票或上市提供幫助，并于2000年至2013年收受上述公司投資人所送財(cái)物，共計(jì)折合人民幣693.6萬(wàn)元。

造假懸疑

2010年6月4日，樂(lè)視網(wǎng)招股書(shū)申報(bào)稿公布，一時(shí)震驚輿論。

曾參與視頻網(wǎng)站酷6網(wǎng)早期融資的易凱資本CEO王冉告誡，“據(jù)說(shuō)有家做新媒體的公司馬上要?jiǎng)?chuàng)業(yè)板‘上會(huì)’了。建議發(fā)審委的委員們多向行業(yè)內(nèi)真正的專家或相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu)咨詢一下再做決定。”

華興資本CEO包凡則更直接：“一個(gè)排名17的視頻網(wǎng)站，卻有業(yè)內(nèi)第一的財(cái)務(wù)指標(biāo)，變戲法啊?！?/p>

這些質(zhì)疑讓X女士焦頭爛額，他抱怨有時(shí)候券商做項(xiàng)目，最怕的就是外界輿論干擾審核，或者給審核提供反饋。

X女士回憶，2010年6月，過(guò)完李量的“發(fā)審會(huì)”后，她自我感覺(jué)“并不是那么樂(lè)觀”，但當(dāng)天下午，捷報(bào)傳來(lái)。

2010年8月12日，樂(lè)視網(wǎng)成功登陸創(chuàng)業(yè)板，開(kāi)盤當(dāng)日及上漲47.12%，成為中國(guó)視頻行業(yè)第一股，賈躍亭無(wú)數(shù)次享受高光時(shí)刻。

在隨后的7年間，世人則看它起朱樓，宴賓客，直至如今樓傾。如今，樂(lè)視網(wǎng)市值已由最高位的超1500億元跌至最近一次停牌時(shí)的612億元。樂(lè)視網(wǎng)停牌已逾半年之久，無(wú)數(shù)投資者被套牢，復(fù)牌或退市亦無(wú)說(shuō)法。

但是，對(duì)于樂(lè)視網(wǎng)IPO是否被認(rèn)定有造假，官方至今未予確認(rèn)。

當(dāng)《棱鏡》直問(wèn)S先生和X女士，據(jù)其了解到，樂(lè)視ipo究竟是否涉及造假?前者回復(fù)“應(yīng)該不牽涉”，而后者反問(wèn)“真金白銀在這兒了，有什么造假的?”

平安證券官方則向《棱鏡》回應(yīng)稱“作為此項(xiàng)目上市保薦人，平安證券勤勉盡責(zé)。”

2017年11月份，賈躍亭本人則向《棱鏡》回應(yīng)“樂(lè)視網(wǎng)IPO 100%沒(méi)有造假?！薄氨蛔サ氖畮讉€(gè)發(fā)審委員中，有三個(gè)審過(guò)樂(lè)視網(wǎng)的上市。可以這么說(shuō)，他們不是因?yàn)闃?lè)視網(wǎng)而抓的，而是抓的人當(dāng)中，有審過(guò)樂(lè)視網(wǎng)的?！?/p>

2017年10月份，第一屆創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委委員中的7名委員中至少3名委員或因樂(lè)視網(wǎng)IPO相關(guān)事務(wù)被帶走調(diào)查?！独忡R》獲得的消息是，幾位參與樂(lè)視IPO的前發(fā)審委員被采取強(qiáng)制措施后，審核樂(lè)視IPO的其他三位委員，也都被證監(jiān)會(huì)紀(jì)委叫去談話，但最終相安無(wú)事。

回到樂(lè)視網(wǎng)沖刺IPO現(xiàn)場(chǎng)。X女士與S先生均向《棱鏡》確認(rèn)，在和預(yù)審員溝通的過(guò)程中，發(fā)審委當(dāng)時(shí)質(zhì)疑最多的是有關(guān)樂(lè)視網(wǎng)財(cái)務(wù)真實(shí)性的問(wèn)題，這其中也包括廣告客戶和關(guān)聯(lián)方，“銷售的真實(shí)性也查了很多次”。

此時(shí)，外界曾質(zhì)疑樂(lè)視網(wǎng)的前五大廣告商中，有公司年?duì)I收幾乎為零，卻對(duì)樂(lè)視網(wǎng)投放了巨額廣告。

對(duì)此，X女士解釋稱“對(duì)于交易對(duì)手當(dāng)時(shí)還沒(méi)有核查機(jī)制，從券商的角度講，進(jìn)來(lái)的錢是真的。比如說(shuō)一家公司上市，可能說(shuō)服別人都給他打錢，那還有什么假的?”她強(qiáng)調(diào)，“我們看到的是實(shí)實(shí)在在的錢，而不是虛增利潤(rùn)?！?/p>

騰訊《棱鏡》試圖聯(lián)系到更多當(dāng)時(shí)的平安證券樂(lè)視網(wǎng)IPO項(xiàng)目組簽字保薦人及陳擁軍、張?zhí)氐热耸繒r(shí)，對(duì)方諱莫如深;僅能聯(lián)系到的幾位，當(dāng)提及“樂(lè)視網(wǎng)IPO”這段往事時(shí)，則保持沉默。

【責(zé)任編輯/衛(wèi)安】

（原標(biāo)題：拆彈樂(lè)視IPO，我們深挖了這顆7年前就埋下的“雷”）

來(lái)源：騰訊財(cái)經(jīng)

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