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萬(wàn)物云上市前分紅超40億，董事長(zhǎng)年薪千萬(wàn)，IPO成功將造億萬(wàn)富翁

時(shí)代財(cái)經(jīng) 　2022年09月24日 09:01

提出分拆上市后一年，萬(wàn)物云離登陸港交所只差最后一步。

9月19日，萬(wàn)物云空間科技服務(wù)股份有限公司宣布招股計(jì)劃，擬全球發(fā)售約1.17億H股股份，于2022年9月19日-9月22日招股，每股發(fā)售價(jià)為47.1港元-52.7港元。據(jù)此，萬(wàn)物云預(yù)計(jì)募資約54.97億港元至61.51億港元，市值將介乎約549.72億港元至615.08億港元。

按照目前港股物業(yè)股的估值，華潤(rùn)萬(wàn)象生活(HK：01209)以約750億港元市值位列第一，其次為碧桂園服務(wù)(HK：06098)的474億港元，若萬(wàn)物云上市成功，市值將位列港股物業(yè)股第二。

不過(guò)，此前市場(chǎng)預(yù)估萬(wàn)物云的市值將達(dá)千億，此番上市或許并非最佳時(shí)機(jī)。“500多億真不如不上市”，面對(duì)當(dāng)下的市場(chǎng)環(huán)境，不少投資者都抱有更加謹(jǐn)慎的態(tài)度。

9月19日招股首日，萬(wàn)物云錄得2708萬(wàn)港元孖展;富途牛牛app顯示，截至9月21日，萬(wàn)物云獲得融資申購(gòu)額也僅有8462萬(wàn)港元，距離香港公開(kāi)募資額6.15億港元仍有較大距離。

在萬(wàn)科董事會(huì)主席郁亮看來(lái)，萬(wàn)物云的上市是萬(wàn)科業(yè)務(wù)開(kāi)枝散葉的第一個(gè)重大成果，盡管時(shí)機(jī)不佳，但郁亮稱(chēng)，萬(wàn)科分拆萬(wàn)物云上市不是“賣(mài)豬仔”，叫個(gè)好價(jià)錢(qián)就把它賣(mài)掉，而是希望通過(guò)上市獲得更大的發(fā)展空間。

“孩子大了，要出去獨(dú)立發(fā)展。”但顯然，獨(dú)立的萬(wàn)物云即將面臨的資本市場(chǎng)環(huán)境將比許多物業(yè)股都要艱難得多。

錯(cuò)失最佳時(shí)機(jī)?千億市值仍是謎

作為國(guó)內(nèi)最大的物業(yè)公司，萬(wàn)物云成立于2001年，2018年的全年收入已經(jīng)近100億元，穩(wěn)坐行業(yè)龍頭。也因此，早在2019年資本市場(chǎng)就傳出萬(wàn)科物業(yè)正醞釀上市的消息。

不過(guò)，對(duì)于物業(yè)板塊分拆上市，萬(wàn)科方面的態(tài)度始終是“猶抱琵琶半遮面”。“怕資本市場(chǎng)把我們引導(dǎo)壞了”“最擔(dān)心的是大家對(duì)資本的熱潮迷失了初心”，直到2021年6月的年度股東會(huì)上，郁亮仍在強(qiáng)調(diào)“會(huì)考慮在未來(lái)‘適當(dāng)?shù)臅r(shí)候’做上市安排，但還沒(méi)有上市計(jì)劃”。

不到5個(gè)月后，萬(wàn)物云終于迎來(lái)管理層眼中的“恰逢其時(shí)”。

2021年11月5日，萬(wàn)科正式公告稱(chēng)決定分拆旗下萬(wàn)物云上市。彼時(shí)就有業(yè)內(nèi)人士指出，在物業(yè)股估值大幅回撤的環(huán)境下，萬(wàn)物云錯(cuò)過(guò)了上市的最佳時(shí)機(jī)。但參照碧桂園服務(wù)等公司，彼時(shí)市場(chǎng)給予萬(wàn)物云的估值仍有1500億-3000億港元，行業(yè)龍頭或被刷新。

時(shí)過(guò)境遷，無(wú)論是市場(chǎng)的預(yù)期，還是最終的市值都與2021年相差甚遠(yuǎn)。可以對(duì)比的是，2020年港股迎來(lái)物業(yè)股上市高峰，年內(nèi)至少18家物業(yè)企業(yè)上市，而2021年上半年，物業(yè)股股價(jià)一路走高，其中碧桂園服務(wù)股價(jià)一度沖至每股84港元，而截至9月21日午間，其每股股價(jià)僅剩下14.2港元，跌幅超八成。

“港股申購(gòu)和A股不一樣，需要真金白銀去申購(gòu)，而且還要收打新費(fèi)。”有資深投資者對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)指出，近期恒指的走勢(shì)并不好，大多數(shù)人不愿輕易冒險(xiǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，2022年前七個(gè)月通過(guò)IPO在港股上市的37家上市公司一共募資380.40億港元，較2021年同期的2552.09億港元減少85.09%;而2022年前七個(gè)月的新上市公司數(shù)量，較2021年同期的66家減少23家。9月1日，因招股期遇冷，內(nèi)地知名藝人經(jīng)紀(jì)公司樂(lè)華娛樂(lè)更宣布暫停在港上市。

盡管千億市值還是個(gè)謎，但從管理規(guī)模和收入而言，萬(wàn)物云仍是物業(yè)龍頭。

招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月30日，萬(wàn)物云在社區(qū)空間居住消費(fèi)服務(wù)方面的合約建筑面積約9.3億平方米，簽約管理的物業(yè)數(shù)目達(dá)4096個(gè)，在管建筑面積約7億平方米，在管物業(yè)數(shù)目達(dá)3035個(gè)。商企和城市空間服務(wù)方面，總合約建筑面積約1.6億平方米，簽約管理的項(xiàng)目總數(shù)達(dá)1929個(gè)，在管建筑面積約1.4億平方米，在管項(xiàng)目數(shù)目達(dá)1706個(gè)。

于2019年、2020年及2021年，萬(wàn)物云的收入由2019年的139.27億元增加30.3%至2020年的181.45億元，并進(jìn)一步增加30.6%至2021年的237.04億元;截至2022年3月31日止三個(gè)月的收入約為68.5億元。

不過(guò)，在盈利表現(xiàn)上，萬(wàn)物云并不突出。數(shù)據(jù)顯示，2019年-2021年，萬(wàn)物云錄得毛利分別為24.68億元、33.65億元、40.2億元，毛利率分別為17.7%、18.5%及17.0%。截至2021年及2022年3月31日止三個(gè)月，毛利為6.99億元和9.9億元，毛利率則進(jìn)一步降低至14.7%及14.5%。

上市前一年分紅超35億，董事年薪超千萬(wàn)

作為開(kāi)發(fā)商最穩(wěn)定的現(xiàn)金奶牛之一，一直以來(lái)，物業(yè)公司IPO都會(huì)吸引大批投資者參與，隨著股價(jià)的上漲，更創(chuàng)造了不少億萬(wàn)富翁。

數(shù)據(jù)顯示，萬(wàn)科物業(yè)是萬(wàn)科體系內(nèi)除住宅開(kāi)發(fā)外，最賺錢(qián)的業(yè)務(wù)之一，不僅為集團(tuán)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，作為控股股東，萬(wàn)科集團(tuán)也享有萬(wàn)物云豐厚的利潤(rùn)分紅。

另?yè)?jù)招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，2019年-2021年，萬(wàn)物云分別宣派股息2.47億元、3.18億元和35.37億元，合計(jì)約41億元。而與之對(duì)應(yīng)的是，2019年-2021年，萬(wàn)物云分別錄得年內(nèi)利潤(rùn)為10.4億元、15.19億元、17.14億元。

換言之，在上市前的2021年，萬(wàn)物云的派息遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)公司的年度利潤(rùn)。而其中，最大的受益者為控股股東萬(wàn)科集團(tuán)，及萬(wàn)科的管理層。

截至最后實(shí)際可行日期，萬(wàn)科企業(yè)實(shí)益擁有萬(wàn)物云600，000，000股內(nèi)資股，約占其已發(fā)行股本總額的57.12%，萬(wàn)科企業(yè)于萬(wàn)物云擁有權(quán)益并有權(quán)行使萬(wàn)物云合共約62.89%的投票權(quán);若按實(shí)際持股比例計(jì)算，萬(wàn)科三年收到的分紅超過(guò)20億元。

值得一提的是，萬(wàn)科集團(tuán)的合伙人制度也延伸至萬(wàn)物云。

根據(jù)招股書(shū)，萬(wàn)物云通過(guò)設(shè)立睿達(dá)第一到第五有限公司，作為其境外員工持股平臺(tái)，共計(jì)持股8.57%。此外，截至最后實(shí)際可行日期，員工持股平臺(tái)合共直接持有獎(jiǎng)勵(lì)相關(guān)股份合共為7000萬(wàn)股股份，并已授予394名參與者;其中，公司董事長(zhǎng)、執(zhí)行董事朱保全個(gè)人持股2000萬(wàn)股，占緊隨全球發(fā)售完成后已發(fā)行股份概約1.71%，換算成市值，萬(wàn)物云上市后，朱保全的身家最低也可達(dá)到9.34億港元。

薪酬方面，在郁亮帶領(lǐng)下，萬(wàn)科集團(tuán)高管此前宣布降薪，而根萬(wàn)物云據(jù)招書(shū)，截至2019年-2021年，其董事的薪酬總額分別約為1580萬(wàn)元、1980萬(wàn)元、1630萬(wàn)元;截至2022年3月31日止三個(gè)月，萬(wàn)物云董事的薪酬也高達(dá)360萬(wàn)元。其中，2021年，董事長(zhǎng)朱保全的薪酬就接近1250萬(wàn)元。

從持股到薪酬，萬(wàn)物云的成功上市，或?qū)?chuàng)造新的一批億萬(wàn)富翁。【責(zé)任編輯/周末】

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