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鮑威爾發(fā)聲！美股跳水，美元跳漲！

上證　2022年08月29日 08:06

9月加息50個基點還是75個基點?關(guān)于這個問題的答案，市場有了最新線索。

“歷史告誡我們，不要‘過早’放松政策。”北京時間8月26日晚間，在備受矚目的杰克遜霍爾央行年會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾擲地有聲。

杰克遜霍爾央行年會是全球歷史最悠久的央行會議之一，也歷來是全球貨幣政策的執(zhí)牛耳者透露未來貨幣政策“風向標”的重要場合。

鮑威爾話音未落，市場轉(zhuǎn)向押注美聯(lián)儲仍將延續(xù)激進加息。美股三大股指短線跳水，其中，納指跌幅擴大至2%，大型科技股普跌，英偉達跌超4%，谷歌跌超3%。美元指數(shù)則短線反彈，強勢躍升至108上方。

另一邊，作為美聯(lián)儲較為關(guān)注的通脹數(shù)據(jù)，美國7月個人消費支出(PCE)也于今日晚間出爐。數(shù)據(jù)顯示，美國7月PCE和核心PCE物價指數(shù)雙雙走低，“通脹見頂”論或得到進一步鞏固。

鮑威爾放“鷹”：

不要“過早”放松政策

本次杰克遜霍爾央行年會，投資者最關(guān)注什么?無疑，鮑威爾的講話是重中之重。

這是7月末美聯(lián)儲議息會議以來，鮑威爾的首次公開講話。業(yè)內(nèi)此前認為，在本次大會上，鮑威爾透露出美聯(lián)儲抑制通脹的決心，美聯(lián)儲加息周期可能遠未結(jié)束。

鮑威爾不負市場期待。“歷史告誡我們，不要‘過早’放松政策。”鮑威爾稱，雖然7月份通脹數(shù)據(jù)較低，看起來令人歡欣鼓舞，但還不足以讓央行相信通脹正在下降。價格恢復(fù)穩(wěn)定需要一段時間，這也意味著要“有力地”使用央行工具，經(jīng)濟繼續(xù)顯示強勁的基本面動力。

“美聯(lián)儲必須堅持到任務(wù)完成為止。”他表示，9月加息幅度將取決于7月會議以來的數(shù)據(jù)表現(xiàn)，當務(wù)之急是將通脹率降低到2%的目標。

聯(lián)邦基金利率期貨最新數(shù)據(jù)顯示，9月份加息75個基點的幾率為56.5%，而在鮑威爾講話之前，該數(shù)據(jù)為46.5%。

嘉盛集團全球研究主管Matt Weller表示，面對通脹率遠高于目標的現(xiàn)狀，美聯(lián)儲決策層不愿顯得在通脹問題上“軟弱無能”。從這個角度判斷，鮑威爾給出相對強硬的貨幣政策前景。交易者開始將下月加息75個基點作為更大概率的事件。

在此次年會上，鮑威爾還就美國經(jīng)濟形勢發(fā)表觀點。他表示，美國經(jīng)濟雖然明顯在放緩，但依然有強勁的潛在動能。

美聯(lián)儲轉(zhuǎn)“鴿”是小概率事件

在本次杰克遜霍爾央行年會揭幕之前，多位美聯(lián)儲官員已頻頻放“鷹”，為大幅加息造勢。這一背景下，市場對美聯(lián)儲下月會議加息75個基點的預(yù)期已在升溫。

舊金山聯(lián)儲主席戴利(Mary Daly)此前表示，美聯(lián)儲在對抗通脹方面“宣布勝利”還為時過早，因為“這些行動的全部影響尚未滲透到經(jīng)濟中”。

“通脹可能要比華爾街許多人的預(yù)期更加持久。”圣路易斯聯(lián)儲銀行總裁布拉德(James Bullard)認為，美聯(lián)儲應(yīng)繼續(xù)迅速提高其基準政策利率，并在年底前將基準利率提高到3.75%-4%的范圍內(nèi)。這意味著，他贊成9月繼續(xù)加息75個基點。

75個基點的加息幅度與市場此前判斷有所出入。此前，由于7月美國CPI同比漲幅回落至8.5%，遠低于預(yù)期，業(yè)內(nèi)對美聯(lián)儲9月加息75個基點的押注曾明顯減弱。

最新通脹指標顯示，美國通脹形勢或有所降溫。8月26日，作為美聯(lián)儲最關(guān)注的通脹數(shù)據(jù)，美國7月PCE數(shù)據(jù)出爐。美國商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，美國7月PCE物價指數(shù)同比增長6.3%，低于市場預(yù)期的6.4%，前值為6.8%;環(huán)比下降0.1%，低于預(yù)期的0%，前值1%。

而且，核心PCE物價指數(shù)(剔除食品和能源價格)——美聯(lián)儲最關(guān)注的通脹指標7月同比增長4.6%，低于市場預(yù)期的4.7%，前值4.8%，為去年10月以來最小增幅;環(huán)比增長0.1%，低于預(yù)期的0.2%，前值0.6%。

從目前情況來看，這些數(shù)據(jù)尚無法成為美聯(lián)儲轉(zhuǎn)“鴿”的有力支撐。品浩(PIMCO)北美經(jīng)濟學家衛(wèi)艾婷(Tiffany Wilding)表示，盡管很多領(lǐng)域的物價都已開始回落，但美聯(lián)儲可能仍會維持鷹派立場。

衛(wèi)艾婷認為，更令美聯(lián)儲擔憂的是，美國薪資通脹已從低工資、低技能服務(wù)行業(yè)擴散至更廣泛的行業(yè)、職業(yè)和技能水平。8月份核心通脹的同比漲幅可能再次加速上升，并可能直到9月份才會見頂。

“為了確保美國通脹穩(wěn)定在目標水平，繼續(xù)大幅加息可能仍是合適之舉。”衛(wèi)艾婷說。

以抗通脹為重心，美聯(lián)儲今年以來的加息勢頭“一浪高過一浪”。自今年3月始，美聯(lián)儲以25個基點啟動加息進程，隨后于5月加息50個基點，并在6月和7月分別加息75個基點。當前，美聯(lián)邦基金利率已達到2.25%至2.50%區(qū)間，處于市場認定的“中性利率”水平。

瑞士信貸集團策略師Zoltan Pozsar認為，若未來CPI數(shù)據(jù)再次高于預(yù)期，美國經(jīng)濟可能需要經(jīng)歷比市場預(yù)期的更深度、更持久的衰退，才能遏制住通脹，美聯(lián)儲轉(zhuǎn)“鴿”在短期內(nèi)并不會發(fā)生。【責任編輯/古飛燕】

來源：上海證券報

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