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一季度凈虧2.9億！去“完美日記”化，逸仙電商距退市更近了？

呂貢　2022年06月08日 09:05

自2020年11月上市以來(lái)，完美日記的母公司始終沒(méi)有出現(xiàn)盈利跡象。

日前，逸仙控股有限公司(下稱逸仙電商，YSG.N)披露未經(jīng)審計(jì)的2022年第一季度財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)顯示，該公司一季度實(shí)現(xiàn)總凈收入8.91億元，較上年同期下降38.3%;凈虧損2.91億元，虧損較上年同期收窄。

此前，逸仙電商剛于今年4月收到了來(lái)自紐交所的退市警示函，函件顯示，該公司股價(jià)連續(xù)30個(gè)交易日平均收盤(pán)價(jià)低于1美元，若不能在收到通知后的六個(gè)月內(nèi)讓股價(jià)回升至1美元以上，紐交所將啟動(dòng)停牌和退市程序。

在函件中，逸仙電商表示，“公司擬監(jiān)控其上市證券的市場(chǎng)狀況，并將考慮采取多種措施糾正對(duì)其交易價(jià)格造成不利影響的違規(guī)行為，避免任何潛在的退市可能。”

《投資時(shí)報(bào)》研究員拉長(zhǎng)時(shí)間維度注意到，自2020年11月上市以來(lái)，逸仙電商在資本市場(chǎng)的良好表現(xiàn)僅持續(xù)了三個(gè)月。在2021年2月10日達(dá)到25.47美元/股(按前復(fù)權(quán)計(jì)算)的高點(diǎn)后，公司股價(jià)總體便呈一路走低趨勢(shì)。時(shí)至今年3月10日，該公司的收盤(pán)價(jià)首次低于1美元/股，截至6月6日收盤(pán)，每股僅報(bào)于0.62美元，期間每股股價(jià)均在1美元以下。

從當(dāng)前的大環(huán)境看，淘寶平臺(tái)增長(zhǎng)承壓、彩妝行業(yè)受局部疫情影響較為顯著等因素，或在一定程度上對(duì)逸仙電商的業(yè)績(jī)以及資本市場(chǎng)表現(xiàn)造成影響，該公司未來(lái)將何去何從?

收入下滑，利潤(rùn)仍虧

公開(kāi)資料顯示，成立于2016年的逸仙電商，是中國(guó)美容市場(chǎng)的領(lǐng)先企業(yè)，先后推出收購(gòu)了Perfect Diary完美日記、Little Ondine小奧汀、Abby‘s Choice完子心選、Galénic法國(guó)科蘭黎、DR.WU達(dá)爾膚(其中國(guó)大陸業(yè)務(wù))、Eve Lom、Pink Bear(皮可熊)等多個(gè)彩妝護(hù)膚品牌。其中，逸仙電商于2017年推出的完美日記，是該公司最大的品牌，其產(chǎn)品涵蓋彩妝、護(hù)膚品、美容工具和套件類(lèi)別等等。

日前，逸仙電商公布了2022年一季報(bào)，數(shù)據(jù)披露，該公司一季度實(shí)現(xiàn)總凈收入同比下滑38.3%至8.91億元，凈虧損同比收窄8.7%至2.91億元。其中，護(hù)膚品牌的凈收入占總凈收入的比重由去年同期的7.5%增至20.5%。

對(duì)于一季度收入的下滑，逸仙電商在財(cái)報(bào)中解釋稱，“主要由于整個(gè)行業(yè)對(duì)彩妝的需求疲軟以及主要城市疫情的復(fù)蘇影響了公司線下商店銷(xiāo)售”。同時(shí)其表示，公司進(jìn)入二季度仍面臨嚴(yán)峻的商業(yè)環(huán)境。

將時(shí)間線拉長(zhǎng)，逸仙電商近年來(lái)的業(yè)績(jī)狀況并不理想，2019年至2021年，公司總凈收入分別為30.31億元、52.33億元和58.40億元，而其同比增速則由2020年的72.65%大幅放緩至2021年的11.60%。

利潤(rùn)方面，自2020年11月上市以來(lái)，逸仙電商就一直處于持續(xù)虧損態(tài)勢(shì)，2020年和2021年的凈虧損額分別為26.88億元和15.47億元，而2019年為盈利0.75億元。

費(fèi)用方面，進(jìn)入2020年后，逸仙電商營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用占當(dāng)年度總收入的比重均在六成以上，而同時(shí)期研發(fā)費(fèi)用的占比僅徘徊在1%、2%左右。時(shí)至今年一季度，上述兩項(xiàng)費(fèi)用占比，前者同比下降但仍超六成，為67.9%;后者同比增加但仍不足5%，僅升至4%。

市場(chǎng)遇冷業(yè)績(jī)壓力何解?

追溯到逸仙電商曾披露的招股書(shū)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，成立后的很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，逸仙電商大部分的凈收入都來(lái)自以公司自己的品牌銷(xiāo)售美容產(chǎn)品。其中，完美日記這一品牌貢獻(xiàn)了較大比重的收入。數(shù)據(jù)披露，2018年、2019年以及2020年前九個(gè)月，該公司來(lái)源于完美日記品牌的收入占當(dāng)期總凈收入的比重分別達(dá)到99.2%、97.7%和79.8%。

這也意味著，逸仙電商的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況，受到中國(guó)美容和零售行業(yè)的一般因素影響，包括中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、人均可支配收入的增加、電子商務(wù)行業(yè)的持續(xù)增長(zhǎng)，以及消費(fèi)者在中國(guó)購(gòu)買(mǎi)美容產(chǎn)品的意愿增長(zhǎng)情況。

正如逸仙電商打造的“完美日記”，在彩妝品類(lèi)的紅利以及社交媒體流量紅利的加持下，曾一度成為中國(guó)最受歡迎的國(guó)產(chǎn)美容品牌之一，并成為中國(guó)在線美容市場(chǎng)最大的彩妝品牌(根據(jù)2019年零售額計(jì)算)。

但據(jù)中信證券的美妝及商業(yè)行業(yè)追蹤報(bào)告顯示，受抖音分流疊加疫情影響，淘寶平臺(tái)增長(zhǎng)承壓，今年3、4月份下滑幅度加大，彩妝受局部疫情影響更為顯著。

數(shù)據(jù)披露，今年1月至4月化妝品行業(yè)各月的銷(xiāo)售額分別為206億元、192億元、224億元和162億元，同比增速分別為-9.6%、-3.9%、-20.3%和-22.5%。其中彩妝的同比增幅分別為-9.7%、-1.4%、-24.8%和-35.1%;護(hù)膚品同比增速分別為-9.5%、-5.1%、-18.5%和-16.9%。

市場(chǎng)的遇冷，一時(shí)間或讓逸仙電商在化妝品領(lǐng)域看不到增長(zhǎng)空間和機(jī)會(huì)。在此背景下，逸仙電商將業(yè)務(wù)重心拓展至毛利率更高、客戶忠誠(chéng)度也更高的護(hù)膚板塊。

2020年6月，逸仙電商推出首個(gè)護(hù)膚品牌Abby‘s Choice完子心選;同年10月，該公司與法國(guó)制藥和皮膚化妝品集團(tuán)Pierre Fabre達(dá)成協(xié)議，收購(gòu)了后者旗下標(biāo)志性護(hù)膚品牌Galénic法國(guó)科蘭黎;2021年一季度，該公司收購(gòu)了專業(yè)護(hù)膚品牌DR.WU達(dá)爾膚的中國(guó)大陸業(yè)務(wù)，以及英國(guó)知名護(hù)膚品牌Eve Lom。此后又收購(gòu)了微生態(tài)護(hù)膚品牌EANTiM。

得益于公司在護(hù)膚賽道上的一系列布局，逸仙電商的護(hù)膚品牌在過(guò)去兩年里迅速增長(zhǎng)，2020年其護(hù)膚品牌的銷(xiāo)售額總計(jì)達(dá)到2.30億元，占總銷(xiāo)售額的3.8%。2021年，該公司的護(hù)膚品牌總銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)332.2%至9.96億元，占比增至14.6%。

今年一季度，逸仙電商的護(hù)膚品牌凈收入同比增超68%，達(dá)到1.83億元，占當(dāng)期總凈收入比重從去年同期的7.5%增至20.5%。與此同時(shí)，該公司來(lái)自包括完美日記、小奧汀、皮可熊等彩妝品牌的凈收入則同比減少45.6%。

在之后的經(jīng)營(yíng)中，逸仙電商能否將此前在彩妝賽道上的成功經(jīng)驗(yàn)復(fù)刻到護(hù)膚板塊，護(hù)膚品牌未來(lái)能否重新扛起該公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重任，成為第二增長(zhǎng)曲線，還需經(jīng)受時(shí)間的考驗(yàn)。【責(zé)任編輯/安寧】

來(lái)源：投資時(shí)報(bào)

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