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消費(fèi)者需求堅(jiān)挺美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退未成定局？且看美聯(lián)儲(chǔ)如何“穿針引線”

黃君芝　2022年06月07日 08:30

近期，從金融市場(chǎng)和美國(guó)企業(yè)高管的言論中常常可以聽(tīng)到，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退迫在眉睫且不可避免。但與此同時(shí)，有許多分析師也指出，美國(guó)或許能夠逃脫經(jīng)濟(jì)衰退的命運(yùn)。

不少分析師認(rèn)為，鑒于就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)強(qiáng)勁，且家庭資產(chǎn)負(fù)債表上的閑余現(xiàn)金超過(guò)2萬(wàn)億美元，經(jīng)濟(jì)不太可能在近期出現(xiàn)收縮。他們更擔(dān)心的是明年，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)持續(xù)加息的影響越來(lái)越大，而幾十年來(lái)居高不下的通貨膨脹也在侵蝕著消費(fèi)者的現(xiàn)金盈余。

衰退未成定局

雖然外界擔(dān)憂(yōu)日漸沉重，但經(jīng)濟(jì)衰退也不是板上釘釘?shù)氖隆Ｇ懊缆?lián)儲(chǔ)官員、德意志銀行(Deutsche Bank AG)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Peter Hooper是最早預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)衰退的人之一，他認(rèn)為明年發(fā)生衰退的幾率在70%以上。

但他日前表示，他仍然可以看到一些避免這種情況發(fā)生的可能性。

用美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫(Janet Yellen)的話(huà)來(lái)說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)正在努力控制物價(jià)飆升，要避免衰退就要看美聯(lián)儲(chǔ)的運(yùn)氣和技巧。在疫情和俄烏沖突導(dǎo)致供應(yīng)鏈沖擊之際，美聯(lián)儲(chǔ)能否成功還將取決于其控制之外的力量，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾也在對(duì)外講話(huà)中提到這一點(diǎn)。

基于新冠肺炎和戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)經(jīng)濟(jì)影響的最糟糕情形已經(jīng)過(guò)去的關(guān)鍵假設(shè)，穆迪分析公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Mark Zandi預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)能夠?qū)崿F(xiàn)“軟著陸”這一目標(biāo)。

“我仍然認(rèn)為我們將度過(guò)難關(guān)，不會(huì)出現(xiàn)衰退。但很明顯，這將是非常、非常緊張的，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)非常高。”他說(shuō)。

一旦發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退，就可能會(huì)使成千上萬(wàn)的美國(guó)人失業(yè)，并引發(fā)股市的又一次大幅下跌。這也將給美國(guó)總統(tǒng)拜登帶來(lái)更多麻煩。

目前來(lái)看，在11月的中期選舉中，拜登的民主黨人要保住國(guó)會(huì)微弱多數(shù)方面已經(jīng)處于不利地位。

消費(fèi)者力量至關(guān)重要

研究機(jī)構(gòu)Kroll Institute全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Megan Greene表示，這種擔(dān)憂(yōu)為時(shí)過(guò)早。消費(fèi)是經(jīng)濟(jì)的支撐，消費(fèi)者仍然擁有疫情早期積累起來(lái)的大量金融火力，即他們手中還擁有可觀的閑錢(qián)用于消費(fèi)。

美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)正在降溫，但許多人仍享受到了房地產(chǎn)價(jià)值上升的紅利。更有甚者，整體就業(yè)人數(shù)的增加，使得消費(fèi)者更有底氣。5月就業(yè)報(bào)告顯示就業(yè)人數(shù)增加39萬(wàn)人，失業(yè)率保持在近半個(gè)世紀(jì)以來(lái)的低點(diǎn)。

彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，“強(qiáng)勁的家庭和企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表將使未來(lái)12個(gè)月保持正向增長(zhǎng)。展望到2023年末，我們的模型顯示，衰退的風(fēng)險(xiǎn)有所上升。軟著陸并非不可能。盡管很難成為基本情形。”

美國(guó)銀行首席執(zhí)行官Brian Moynihan此前在接受采訪時(shí)表示，“消費(fèi)者狀況良好。什么會(huì)讓他們慢下來(lái)?現(xiàn)在沒(méi)有。”

但通貨膨脹將繼續(xù)蠶食家庭的儲(chǔ)蓄，使明年的前景更加令人擔(dān)憂(yōu)。Greene說(shuō)，“我認(rèn)為未來(lái)12個(gè)月我們不會(huì)陷入衰退。我擔(dān)心的是在此之后的12個(gè)月。”

2023年經(jīng)濟(jì)的命運(yùn)最終將取決于通貨膨脹的情況，以及美聯(lián)儲(chǔ)為了抑制通脹，將利率提高到何種水平。美聯(lián)儲(chǔ)最青睞的通脹指標(biāo)4月份同比上漲6.3%，是其2%目標(biāo)的三倍多。

美聯(lián)儲(chǔ)的任務(wù)

德意志銀行(Deutsche Bank)的Hooper表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能需要將短期利率提高到5%，才能消除經(jīng)濟(jì)中的通貨膨脹。這將是2007年以來(lái)的最高水平，遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)目前設(shè)定的0.75% - 1%的目標(biāo)區(qū)間。

“要想緩解勞動(dòng)力市場(chǎng)的通脹壓力，就必須看到失業(yè)率上升，” Hooper稱(chēng)，他傾向于經(jīng)濟(jì)會(huì)步入衰退。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院(Oxford Economics)首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Kathy Bostjancic則持相反觀點(diǎn)。她認(rèn)為經(jīng)濟(jì)衰退的可能性只有35%，供應(yīng)鏈壓力的緩解和勞動(dòng)力的大量涌入將有助于緩解通脹壓力，而不需要美聯(lián)儲(chǔ)采取破壞經(jīng)濟(jì)的緊縮政策。

債券市場(chǎng)指標(biāo)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)還有一個(gè)優(yōu)勢(shì)：投資者、消費(fèi)者和企業(yè)似乎相信，聯(lián)儲(chǔ)能夠及時(shí)控制住通脹。

摩根大通(JPMorgan)首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Feroli表示，這意味著政策制定者可能不需要一場(chǎng)“懲罰性衰退”來(lái)擠壓經(jīng)濟(jì)中的通脹心理。

盡管如此，這并不意味著美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)的任務(wù)會(huì)很輕松。Feroli認(rèn)為，隨著收緊貨幣政策的影響波及整個(gè)經(jīng)濟(jì)，到2023年下半年，經(jīng)濟(jì)增速將放緩至僅1%。

他說(shuō)，“美聯(lián)儲(chǔ)必須努力維持低于平均水平但仍為正的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。我們可以避免衰退，但我們發(fā)生衰退的風(fēng)險(xiǎn)肯定更高。”【責(zé)任編輯/慶華】

來(lái)源：財(cái)聯(lián)社

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