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【美股】瑞銀：美股仍處牛市美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)崿F(xiàn)軟著陸

智通　2022年04月02日 08:50

瑞銀資產(chǎn)管理公司資深投資組合經(jīng)理兼私人客戶美國(guó)股票部門主管Jeremy Zirin表示，美國(guó)股市仍處于牛市，美國(guó)短期內(nèi)不會(huì)走向衰退，美聯(lián)儲(chǔ)更有可能實(shí)現(xiàn)軟著陸。

Zirin稱：”此后的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)相當(dāng)平衡，一般來(lái)說(shuō)，除非經(jīng)濟(jì)衰退，否則你不會(huì)看到美國(guó)股市跌入熊市。所以我認(rèn)為，盡管經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)可能已經(jīng)上升，但前景面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)似乎仍然是相當(dāng)可控的?！?/p>

華爾街的策略師們對(duì)股市的現(xiàn)狀以及近期拋售是否已經(jīng)將市場(chǎng)價(jià)格拉到了一個(gè)低點(diǎn)展開了激烈的爭(zhēng)論，并在思考過(guò)去兩周的反彈是否只是一個(gè)熊市陷阱。不難找到保持謹(jǐn)慎的理由，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)已經(jīng)顛覆了大宗商品市場(chǎng)，而美聯(lián)儲(chǔ)抑制通脹的舉措引發(fā)了對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。

但Zirin表示，美聯(lián)儲(chǔ)更有可能成功實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸，他指的是美聯(lián)儲(chǔ)可能在不損害就業(yè)市場(chǎng)或經(jīng)濟(jì)的情況下加息，以抑制通脹。Zirin稱，在這次加息周期中，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭良好，儲(chǔ)蓄大量過(guò)剩的美國(guó)消費(fèi)者仍處于良好狀態(tài)。與此同時(shí)，美國(guó)企業(yè)對(duì)俄羅斯的敞口很小，而且與之前的石油沖擊相比，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的能源密集型程度也較低。

即使本月上漲近5%，標(biāo)普500指數(shù)仍是自2020年3月以來(lái)最糟糕的一個(gè)季度。周四的下跌將是該指數(shù)今年以來(lái)的第 35 個(gè)下跌日，數(shù)據(jù)顯示，這是自1984年以來(lái)下跌日最多的第一季度。事實(shí)上，自2022年初以來(lái)，市場(chǎng)上幾乎沒(méi)有哪個(gè)領(lǐng)域下跌日少于上漲日。股市下跌，美國(guó)國(guó)債和投資級(jí)債券亦是如此。

股票投資者通常不必?fù)?dān)心美聯(lián)儲(chǔ)的首次加息。此外，有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，股票可以幫助抵消通貨膨脹的有害影響，因?yàn)樗鼈兡墚a(chǎn)生真實(shí)的現(xiàn)金流。

盡管科技股是過(guò)去一個(gè)月里表現(xiàn)最好的股票之一，但它們往往對(duì)利率波動(dòng)很敏感。Zirin稱：“我認(rèn)為成長(zhǎng)型股相對(duì)于價(jià)值型股的漲勢(shì)不會(huì)持續(xù)。許多股票在反彈前出現(xiàn)超賣狀況，有些甚至難以解釋為什么在利率持續(xù)上升的背景下，我們看到其中一些股票出現(xiàn)了反彈。”

Zirin表示，相對(duì)于成長(zhǎng)型股票，價(jià)值型股票看起來(lái)不貴，隨著利率繼續(xù)上升，他預(yù)計(jì)后者的估值溢價(jià)將會(huì)縮小。

Zirin看好的其他行業(yè)：

金融類股：由于對(duì)增長(zhǎng)和收益率曲線趨平的擔(dān)憂加劇，金融類股最近表現(xiàn)不佳。但在他對(duì)經(jīng)濟(jì)保持彈性的基本假設(shè)中，隨著利率上升，金融類股可能表現(xiàn)良好。

能源股：石油價(jià)格在短期內(nèi)可能會(huì)保持高企，從某些方面來(lái)看，該行業(yè)看起來(lái)并不昂貴。即使在俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)后油價(jià)飆升之前，能源價(jià)格也在上漲，因?yàn)楹诵幕久嬗兴纳啤?/p>

航空股：由于被壓抑的旅游需求和服務(wù)型活動(dòng)，所謂的重新開放貿(mào)易應(yīng)該會(huì)表現(xiàn)良好，商業(yè)航空公司將從中受益。【責(zé)任編輯/常青】

來(lái)源：智通財(cái)經(jīng)

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