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不止12月加速taper，高盛甚至預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)明年加息三次！

華見　2021年11月27日 08:12

不到一個(gè)月前，在美債收益率曲線越發(fā)平坦化，導(dǎo)致各類債券基金遭受巨額損失后，高盛開始承認(rèn)自己關(guān)于“暫時(shí)性”通脹的觀點(diǎn)大錯(cuò)特錯(cuò)。

當(dāng)時(shí)，高盛將美聯(lián)儲(chǔ)首次加息預(yù)期從2023年年7月提前一年至2022年7月，并預(yù)計(jì)明年加息兩次。

而就在周四上午，高盛完全放棄了通脹將在未來幾個(gè)月(或一年)下降的任何借口，并且預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮步伐將進(jìn)一步加速。

在考慮到周四公布的最新FOMC會(huì)議紀(jì)要暗示，這次通脹即便不是徹底的滯脹也高于預(yù)期，加上幾位FOMC成員(包括副主席克拉里達(dá)和最近的舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利)在過去幾周內(nèi)表示他們對(duì)加快taper步伐持開放態(tài)度之后，高盛得出結(jié)論：

對(duì)加快taper步伐的開放程度提高既反映了過去兩個(gè)月通脹高于預(yù)期，也反映了美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)加快taper步伐不會(huì)沖擊金融市場(chǎng)感到更加放心。

一些美聯(lián)儲(chǔ)官員可能會(huì)被過去兩個(gè)月通脹意外上升(尤其是在住房部分)說服，其他美聯(lián)儲(chǔ)官員，尤其是領(lǐng)導(dǎo)層，可能已經(jīng)預(yù)計(jì)通脹數(shù)據(jù)將在整個(gè)冬季保持高位，而隨著市場(chǎng)對(duì)2022年上半年加息的預(yù)期上升，他們現(xiàn)在可能更有信心加快taper步伐。

故高盛目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在12月的會(huì)議上宣布將taper步伐提高一倍至每月300億美元，并從明年1月份開始實(shí)施，進(jìn)而“FOMC將在明年的1月會(huì)議上宣布最后兩次縮減，并在3月中旬，即3月FOMC會(huì)議的前幾天實(shí)施最后一次縮減”。

并且高盛稱，由于taper將于明年3月結(jié)束，這也意味著將會(huì)有更多的加息：雖然更快的縮減步伐將使FOMC可以考慮最早在3月加息，但該行的最佳猜測(cè)是會(huì)等到6月。到那時(shí)，將會(huì)有更多的就業(yè)報(bào)告出爐，也許會(huì)顯示出一個(gè)美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為已經(jīng)達(dá)到就業(yè)最大化的勞動(dòng)力市場(chǎng)。

高盛表示：

FOMC可能會(huì)在3月份的會(huì)議上表示，它正在評(píng)估taper的影響，并將很快開始討論加息，然后在5月份的會(huì)議上暗示，加息很快就會(huì)到來，最終將在6月份加息。

并且，高盛目前預(yù)計(jì)2022年美聯(lián)儲(chǔ)總共加息三次，分別在明年6月、9月和12月(之前是7月和11月兩次)，然后從2023年開始每年加息兩次。

這樣一個(gè)激進(jìn)的鷹派觀點(diǎn)，對(duì)于一直高度看好2022年美國經(jīng)濟(jì)的高盛，或許可以理解，但仍然讓人感到驚訝，尤其是考慮到摩根士丹利(101.12,-0.74,-0.73%)對(duì)2022年美國經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期更為悲觀，并認(rèn)為明年不會(huì)加息的情況下。

換句話說，2022年將見證華爾街兩大經(jīng)濟(jì)學(xué)家團(tuán)隊(duì)之間的巨大分歧——高盛預(yù)計(jì)將加息三次，而摩根士丹利預(yù)計(jì)將零。

華爾街見聞此前提及，在最近的一份報(bào)告中，摩根士丹利策略師Andrew Sheets表示：

雖然量化寬松的縮減已經(jīng)相當(dāng)平靜地開始，應(yīng)該在2022年年中結(jié)束，但我們的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，第一次加息要到2023年第一季度才會(huì)出現(xiàn)。

這也是為什么高盛分析師Hatzius承認(rèn)，“我們對(duì)提前升息的預(yù)期面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)是，一些參與者可能會(huì)發(fā)現(xiàn)，在FOMC不會(huì)加息的指導(dǎo)下，相對(duì)于疫情前的水平而言，就業(yè)缺口仍然很大......但我們預(yù)計(jì)到 2022 年 6 月失業(yè)率將下降至 3.7%，我們認(rèn)為大多數(shù)參與者，即使是許多鴿派人士，都會(huì)得出結(jié)論，在一段時(shí)間之后就業(yè)機(jī)會(huì)逐漸充足，如果就業(yè)率到明年年中仍在下降，很可能主要是自愿或結(jié)構(gòu)性的。”

而實(shí)際上，還有一個(gè)更大的風(fēng)險(xiǎn)：明年經(jīng)濟(jì)衰退，因?yàn)闆]有更多的刺激措施來支撐美國消費(fèi)者，經(jīng)濟(jì)在其自身的壓力下崩潰。

然而，最大的風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)出現(xiàn)10%以上的“災(zāi)難性”下跌，這將立即終止美聯(lián)儲(chǔ)可能實(shí)施的任何緊縮計(jì)劃，并在未來12個(gè)月內(nèi)導(dǎo)致新的量化寬松和潛在的負(fù)利率政策。

我們將在未來12個(gè)月內(nèi)跟進(jìn)這篇文章，看看誰是對(duì)的。【責(zé)任編輯/周末】

來源：華爾街見聞

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