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美聯(lián)儲(chǔ)利率決議前瞻：鮑威爾料釋放更清晰的Taper信號(hào)

新財(cái) 　2021年09月23日 08:08

北京時(shí)間9月23日凌晨02：00，美聯(lián)儲(chǔ)將公布9月利率決議，并發(fā)布最新的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)和加息點(diǎn)陣圖;02：30美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將召開新聞發(fā)布會(huì)。雖然可供美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出9月Taper信號(hào)的時(shí)間窗口已經(jīng)關(guān)閉，但美聯(lián)儲(chǔ)在此次會(huì)議上很可能會(huì)暗示在11月或12月的會(huì)議上宣布Taper。

在這次會(huì)議上，F(xiàn)OMC將評(píng)估經(jīng)濟(jì)取得的最新進(jìn)展，8月的通脹數(shù)據(jù)可能成為決策者爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，F(xiàn)OCM就Taper將展開討論，而美聯(lián)儲(chǔ)的最新利率態(tài)度也將對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響。

盡管市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)將收緊資產(chǎn)購(gòu)買策略意見一致，但對(duì)其未來(lái)的利率政策仍難以捉摸。市場(chǎng)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)利率政策將會(huì)受到勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)，和消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)的影響。在過去3個(gè)月，CPI指數(shù)維持了5個(gè)百分點(diǎn)以上的漲幅，但鮑威爾堅(jiān)信，通脹飆升只是暫時(shí)，隨后趨于平緩。另外，9月初公布的美國(guó)8月就業(yè)數(shù)據(jù)令市場(chǎng)失望。8月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)錄得23.5萬(wàn)人，僅為市場(chǎng)預(yù)期增幅的三成，并創(chuàng)七個(gè)月最小增幅。這離美聯(lián)儲(chǔ)就業(yè)“取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展”的Taper標(biāo)準(zhǔn)仍有距離。在疲軟的非農(nóng)數(shù)據(jù)下，市場(chǎng)預(yù)期出現(xiàn)了微調(diào)。

通常美聯(lián)儲(chǔ)Taper遵循以下幾個(gè)步驟：釋放Taper信號(hào)——宣布Taper——開始Taper操作——完成Taper。當(dāng)前，美聯(lián)儲(chǔ)正處于第一個(gè)階段，即釋放Taper信號(hào)。美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)開始在議息會(huì)議上討論Taper，并與公眾溝通以在市場(chǎng)上形成一定的Taper預(yù)期，但由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不牢固，美聯(lián)儲(chǔ)仍在觀望經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的同時(shí)不斷權(quán)衡利弊，視情況調(diào)整后續(xù)動(dòng)作節(jié)奏。

據(jù)上周五公布的調(diào)查顯示，52位經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，多數(shù)人認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)在11月宣布縮減購(gòu)債規(guī)模(taper)。

具體而言，三分之二的受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在11月的會(huì)議上宣布縮減購(gòu)債計(jì)劃，其中超過一半的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)購(gòu)債規(guī)模將從12月開始縮減。這比7月份的調(diào)查要早，當(dāng)時(shí)多數(shù)人預(yù)計(jì)會(huì)在12月做出決定，五分之四的人希望從2022年開始縮減購(gòu)債規(guī)模。

此外，關(guān)于Taper步伐，33%的受訪者預(yù)計(jì)Taper將持續(xù)8個(gè)月，近一半的受訪者預(yù)計(jì)Taper將持續(xù)10個(gè)月或更長(zhǎng)時(shí)間。

一些分析師認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)Taper具體時(shí)間與步伐將與美國(guó)9月及以后的就業(yè)增長(zhǎng)掛鉤。

目前包括美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒在內(nèi)的一些美聯(lián)儲(chǔ)官員希望盡快開啟Taper，他們認(rèn)為，在目前的情況下，購(gòu)債對(duì)就業(yè)恢復(fù)幾乎沒有幫助，如果長(zhǎng)期利率維持在低位，進(jìn)而助長(zhǎng)房地產(chǎn)或其他資產(chǎn)泡沫，則會(huì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

不過，許多美聯(lián)儲(chǔ)官員希望可以保留選擇權(quán)，即如果9月份及以后就業(yè)增長(zhǎng)反彈且疫情風(fēng)險(xiǎn)消退，就在11月的政策會(huì)議上盡快減少債券購(gòu)買，但如果病毒進(jìn)一步阻礙復(fù)蘇，則可以延遲Taper。

美聯(lián)儲(chǔ)很可能會(huì)在本次的議息會(huì)議上開始與市場(chǎng)溝通。鮑威爾也曾說過，在Taper之前會(huì)讓市場(chǎng)提前知道。

除了Taper之外，美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖也是本次議息會(huì)議的關(guān)注焦點(diǎn)。

有分析師指出，雖然美聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃減少債券購(gòu)買量在今年成為焦點(diǎn)，但其對(duì)利率的看法可能會(huì)提供可能影響全球市場(chǎng)的新線索。上周五的調(diào)查顯示，美聯(lián)儲(chǔ)將在2022年之前將利率維持在接近零的水平，然后在2023年年底前加息兩次，并且2024年還會(huì)有三次加息。

鮑威爾在Jackson Hole全球央行年會(huì)中明確表示，Taper后不會(huì)馬上加息。預(yù)計(jì)，這次會(huì)議后鮑威爾會(huì)再度強(qiáng)調(diào)這一點(diǎn)。鮑威爾之所以會(huì)這樣做，一個(gè)原因是2013年5月，時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在Taper溝通中沒有強(qiáng)調(diào)這一點(diǎn)，使市場(chǎng)誤將Taper與加息劃上等號(hào)，最終引發(fā)恐慌(Taper Tantrum)。因此，這次美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該會(huì)吸取教訓(xùn)，避免在Taper落地前再去刺激市場(chǎng)敏感的神經(jīng)。【責(zé)任編輯/李小可】

來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)

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