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募資額超中芯國際，中國電信回A獲批，或成近十年A股最大IPO

馬云飛　2021年08月01日 10:59

國內(nèi)三大運(yùn)營商之一的中國電信，向著“A+H”兩地上市的目標(biāo)又邁進(jìn)了一步。

7月30日，中國電信股份有限公司(下稱“中國電信”)更新招股書并公布IPO發(fā)行安排及初步詢價(jià)公告，中金公司及中信建投證券擔(dān)任主承銷商。就在一天前，中國證監(jiān)會(huì)在其官方微信號(hào)證監(jiān)會(huì)發(fā)布上披露，已按法定程序核準(zhǔn)了中國電信的A股IPO申請(qǐng)。

這距離中國電信今年3月上旬宣布回A不足5個(gè)月時(shí)間。根據(jù)最新公告，中國電信此次A股IPO擬公開發(fā)行股票數(shù)量不超過103.96億股，占發(fā)行后公司總股本的比例不超過11.38%(超額配售選擇權(quán)行使前)，全部為公開發(fā)行新股，不設(shè)老股轉(zhuǎn)讓。初步詢價(jià)日為8月3日和8月4日兩天，8月5日確定發(fā)行價(jià)格，8月6日進(jìn)行網(wǎng)上路演，8月9日進(jìn)行網(wǎng)上和網(wǎng)下申購。

按照中國電信此前披露，其此次上市擬募集資金544億元。若按此計(jì)算，這將超過中芯國際IPO的532億元，成為近十年來A股最高IPO募資額。

募資規(guī)模超500億元

在最新招股書中，中國電信將其主營業(yè)務(wù)分為四大類，分別是移動(dòng)通信服務(wù)、固網(wǎng)及智慧家庭服務(wù)以、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化以及其他業(yè)務(wù)。這四大業(yè)務(wù)在2020年中國電信總收入中占比分別為45.02%、27.96%和21.53%及1.35%。

移動(dòng)通信服務(wù)是中國電信的基本盤，2018其收入已經(jīng)達(dá)到了1623.99億元，2019年增長至1695.8億元，2020年則突破1700億元至1755.64億元。招股書披露，截至2020年12月31日，中國電信移動(dòng)用戶為3.51億戶，份額達(dá)到22.0%。其中，5G套餐用戶為8650萬戶，滲透率24.6%;5G套餐用戶ARPU是非5G套餐用戶的1.6倍，達(dá)65.6元。

“經(jīng)過我們綜合研判，我們認(rèn)為當(dāng)前是公司發(fā)展難得的戰(zhàn)略機(jī)遇期，公司堅(jiān)定實(shí)施‘云改數(shù)轉(zhuǎn)’的戰(zhàn)略。發(fā)行A股上市，是實(shí)施戰(zhàn)略的重大舉措，是公司發(fā)展到恰當(dāng)?shù)臅r(shí)候要做出的恰當(dāng)決定。”3月9日，中國電信董事長柯瑞文曾在業(yè)績(jī)會(huì)上如是解釋中國電信回A的緣由，“要推動(dòng)戰(zhàn)略落地必須用好資本市場(chǎng)的力量，不僅僅是為了募資，戰(zhàn)略有一個(gè)生態(tài)的協(xié)同。比如說To B業(yè)務(wù)，特別是5G，To B的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，一定要和合作伙伴一起才能做得成。”

此次招股書提到的募資用途，也可以看出中國電信對(duì)于5G產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的重視。該公司計(jì)劃未來3年在5G產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)項(xiàng)目上投資214億元，其中114億元來自此次首發(fā)募資。對(duì)于該募投項(xiàng)目的必要性，中國電信方面表示，主要包括聚焦5G產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的無線網(wǎng)、核心網(wǎng)、MEC、承載網(wǎng)等領(lǐng)域投資建設(shè)，“隨著新基建戰(zhàn)略的持續(xù)推進(jìn)，千行百業(yè)對(duì)于利用5G技術(shù)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)的需求愈發(fā)迫切，2021-2023年是5G行業(yè)應(yīng)用的導(dǎo)入期，作為云網(wǎng)融合的重要實(shí)踐，有助于公司取得產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，促進(jìn)公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型”。

不過，相比之下，落實(shí)“云改數(shù)轉(zhuǎn)”戰(zhàn)略，包括天翼云建設(shè)、數(shù)據(jù)中心建設(shè)、基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)智能化升級(jí)、云網(wǎng)安全建設(shè)、云網(wǎng)運(yùn)營系統(tǒng)建設(shè)的云網(wǎng)融合新型信息基礎(chǔ)設(shè)施，是中國電信此次募資金額最大的項(xiàng)目，其計(jì)劃未來3年在該項(xiàng)目上投資507億元，其中207億元來自此次募資。

此外，作為“云改數(shù)轉(zhuǎn)”戰(zhàn)略的核心，科技創(chuàng)新研發(fā)亦是此次募資的項(xiàng)目之一。中國電信計(jì)劃，該項(xiàng)目募資投資額為160億元，占此次總募資額的29.4%。

A股第二家運(yùn)營商

若在A股發(fā)行成功，中國電信將成為中國聯(lián)通之后，三大運(yùn)營商中第二家“A+H”股上市公司。

資料顯示，中國移動(dòng)、中國聯(lián)通、中國電信分別于1997年、2000年、2002年以發(fā)行美國存托憑證(ADR)的形式在紐交所掛牌上市，并同時(shí)在港交所上市，實(shí)現(xiàn)了“香港+美國”兩地資本市場(chǎng)的同時(shí)掛牌，成為率先走出中國的國有企業(yè)。

不過，去年12月底，美國紐交所開始討論摘牌中國三大運(yùn)營商一事，最終在1月6日決定繼續(xù)推行摘牌決定。5天后，紐交所暫停了上述三家企業(yè)的美國存托股份買賣。

而就在紐交所退市的2個(gè)月后，3月9日，中國電信宣布擬申請(qǐng)?jiān)谏辖凰靼迳鲜校恢芎螅溥M(jìn)一步披露回A細(xì)節(jié)稱，擬公開發(fā)行不超過120.93億股A股股票，總募資額為544億元，將分別用于5G產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)項(xiàng)目、云網(wǎng)融合新型信息基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、科技創(chuàng)新研發(fā)項(xiàng)目的建設(shè)。7月22日，中國電信首發(fā)過會(huì)。

相比于中國電信，中國移動(dòng)也在加快回A上市的步伐。5月17日晚間，中國移動(dòng)發(fā)布公告稱，為緊抓拓展信息服務(wù)的機(jī)遇窗口期，推動(dòng)創(chuàng)世界一流“力量大廈”戰(zhàn)略落地，推進(jìn)數(shù)智化轉(zhuǎn)型，構(gòu)建新型數(shù)智生態(tài)，激發(fā)高質(zhì)量發(fā)展新動(dòng)能，公司擬申請(qǐng)A股發(fā)行上市。

據(jù)披露，中國移動(dòng)擬公開發(fā)行人民幣股份數(shù)量不超過9.65億股(行使超額配售選擇權(quán)之前)，扣除發(fā)行費(fèi)用后，募集資金擬用于5G精品網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目、云資源新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目、千兆智家建設(shè)項(xiàng)目、智慧中臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目、新一代信息技術(shù)研發(fā)及數(shù)智生態(tài)建設(shè)項(xiàng)目。

“運(yùn)營商回A進(jìn)度或加速，國內(nèi)三大運(yùn)營商A+H架構(gòu)雛形或初顯。”7月30日，東吳證券在研報(bào)中稱，隨著產(chǎn)業(yè)政策的利好，5G滲透率的逐步提升，同時(shí)隨著ToC業(yè)務(wù)的改善，ToB業(yè)績(jī)動(dòng)能的逐步釋放，運(yùn)營商基本面改善已經(jīng)逐步顯現(xiàn)，疊加云計(jì)算、IDC等核心資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)，有望進(jìn)一步提升三大運(yùn)營商估值中樞。【責(zé)任編輯/周末】

來源：國際金融報(bào)

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