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【上市公司】CFO離職、市值蒸發(fā)200億唯品會(huì)遭遇“至暗時(shí)刻”

李曉光石丹　2020年08月26日 09:11

唯品會(huì)CFO楊東皓離職了。

這則人事變動(dòng)消息與唯品會(huì)(VIPS.US)二季度財(cái)報(bào)一起發(fā)出。財(cái)報(bào)披露，楊東浩將于2020年11月起卸任公司首席財(cái)務(wù)官一職，公司董事會(huì)已任命楊東皓為新的非執(zhí)行董事，并隨其職位變更而生效。目前公司已經(jīng)開始尋找新的首席財(cái)務(wù)官的程序。公開資料顯示，楊東皓在唯品會(huì)CFO的位置上坐了9年。對(duì)于楊東皓離職的具體原因，唯品會(huì)方面沒有回復(fù)《商學(xué)院》記者的采訪。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，唯品會(huì)第二季度凈營(yíng)收達(dá)241億元，同比增長(zhǎng)6.0%，高于市場(chǎng)預(yù)期的237.84億元，季度活躍用戶同比增長(zhǎng)17%，增至3880萬人。

與此同時(shí)，唯品會(huì)還實(shí)現(xiàn)了連續(xù)31個(gè)季度的盈利，本季度歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為15.36億元，同比大增88.9%，高于市場(chǎng)預(yù)期的11.54億元。

與之形成鮮明對(duì)比的是，唯品會(huì)股價(jià)卻迎來了暴跌。在財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)晚，唯品會(huì)盤中一度跌超20%，一夜之間市值蒸發(fā)200億元，而且在第二天，唯品會(huì)市值頹勢(shì)不減，又蒸發(fā)40多億元。

根據(jù)QuestMobile的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年6月，唯品會(huì)以8000萬月活用戶規(guī)模，在國(guó)內(nèi)移動(dòng)購(gòu)物App中位居第五位，與京東、拼多多等電商平臺(tái)的用戶規(guī)模差距懸殊，且增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后。

唯品會(huì)還有戲嗎?

受CFO辭職影響?

2020年第二季度，唯品會(huì)交出了一份還算不錯(cuò)的財(cái)報(bào)。

根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，唯品會(huì)第二季度凈營(yíng)收241億元，同比增長(zhǎng)6.0%，GMV突破384億元。在利潤(rùn)方面，按照通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，唯品會(huì)第二季度歸屬股東凈利潤(rùn)為15億元，同比上漲88.9%。按照非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，唯品會(huì)二季度歸屬股東凈利潤(rùn)為13億元(約合1.869億美元)，同比增長(zhǎng)24.3%。

用戶層面來看，二季度唯品會(huì)活躍用戶數(shù)增至3880萬人，同比增長(zhǎng)17%。本季度，唯品會(huì)總訂單數(shù)為1.705億，相比去年同期的1.478億單增長(zhǎng)15%。

而除了營(yíng)銷費(fèi)用增至10億外，唯品會(huì)本季度各項(xiàng)費(fèi)用均有所縮減，總運(yùn)營(yíng)費(fèi)用為38億元，比去年同期的42億元下降9%，連研發(fā)費(fèi)用也下降27.7%，由上年同期的4.2億元大幅降到3億元。

只是在毛利潤(rùn)方面，唯品會(huì)2020年第二季度的毛利潤(rùn)為49億元，而去年同期為51億。2020年第二季度的毛利率為20.5%，去年同期為22.4%。

唯品會(huì)官方解釋，“616年中大促”，公司為帶動(dòng)用戶新增和營(yíng)收增長(zhǎng)，發(fā)放更多深度折扣和優(yōu)惠券，并投入更多營(yíng)銷費(fèi)用。

為加速消化庫存，唯品會(huì)加大日常折扣的深度，與品牌聯(lián)合推出“六折上新”、“經(jīng)典款三折”等日常優(yōu)惠活動(dòng);上線 “616”、“818”等大型活動(dòng)，加速商品的周轉(zhuǎn)速度，安踏、百麗、安德瑪、斐樂、太平鳥等服飾穿戴類大牌，競(jìng)相捧場(chǎng)，打出“3折封頂”的促銷力度。

在財(cái)報(bào)發(fā)布后的電話會(huì)議中，唯品會(huì)董事長(zhǎng)兼CEO沈亞也表示，很多廠商找到唯品會(huì)，希望幫助清庫存，由于行業(yè)庫存加大，供應(yīng)商愿意給出更好貨品、更低折扣，預(yù)計(jì)因疫情而導(dǎo)致的高庫存會(huì)持續(xù)到明年年底。

沒有想到的是，財(cái)報(bào)發(fā)布后唯品后的股價(jià)迎來了大跌。有觀點(diǎn)認(rèn)為，此次波動(dòng)的出現(xiàn)與楊東皓的離職有關(guān)。正是在楊東皓手里，唯品會(huì)股價(jià)一跌再跌后翻盤成為了“妖股”，市值一度高達(dá)178.79億美元。

網(wǎng)經(jīng)社-電子商務(wù)中心主任曹磊在接受《商學(xué)院》時(shí)表示，是有受楊東皓離職的影響，但市場(chǎng)也有些過度反應(yīng)了。“前一段時(shí)間，唯品會(huì)股價(jià)一直處于上漲狀態(tài)，現(xiàn)在也只是短暫的回調(diào)，還有可能漲上去。”他進(jìn)一步說到。

唯品會(huì)還能逆風(fēng)翻盤嗎?

唯品會(huì)成立的時(shí)間并不算晚，2008年網(wǎng)站就已經(jīng)上線。與阿里、京東等平臺(tái)不同的是，唯品會(huì)主要是在線上銷售特賣商品，涵蓋名品服飾鞋包、美妝、母嬰、居家等各大品類。

在成立四年之后，唯品會(huì)正式登陸紐約交易所，股價(jià)也一路飆升，市值一度超過150億美元，也成為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額排名第三的電商公司。

這樣的光景并沒有維持多久。從2015年開始，唯品會(huì)先是營(yíng)收增速放緩，后隨著拼多多等社交電商平臺(tái)的崛起，其活躍用戶增速也開始下降。

在2018年一季度，唯品會(huì)活躍用戶同比增幅更是跌到零。最終，唯品會(huì)投向了騰訊和京東的懷抱，后兩者以現(xiàn)金形式向唯品會(huì)投資共計(jì)約 8.63 億美元。

除了認(rèn)購(gòu)股票外，騰訊將在微信錢包界面給唯品會(huì)提供入口，京東也會(huì)在手機(jī) App主界面和微信購(gòu)物一級(jí)入口的主界面接入唯品會(huì)。

在兩大巨頭的助攻之下，從2019唯品會(huì)活躍用戶數(shù)量呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，一至四季度同比增速分別為14%、11%、21%、19%。在2020年第一季度出現(xiàn)下滑后，第二季度又再次維持上漲態(tài)勢(shì)。

與此同時(shí)，唯品會(huì)也在進(jìn)行多元化嘗試。早在2016年10月，互聯(lián)網(wǎng)第三方支付熱火朝天之際，唯品會(huì)推出唯品金融。2017年，唯品會(huì)戰(zhàn)略規(guī)劃出“三駕馬車”——電商、金融、物流。

但這并沒有幫助唯品會(huì)完成自我救贖。2019年，唯品會(huì)先是“忍痛割愛”，甩掉物流業(yè)務(wù)，重新與第三方快遞公司建立合作;而被其視作新的增長(zhǎng)極的金融業(yè)務(wù)，在財(cái)報(bào)中已經(jīng)變成了其它收支選項(xiàng)。

多元化無望的唯品會(huì)又回到電商這個(gè)主賽道上，大手筆進(jìn)行線下的布局。從2018年第四季度開始，唯品會(huì)在線下開始嘗試，其門店采用直營(yíng)而非加盟的方式，范圍遍布1-5線城市，甚至收購(gòu)了杉杉商業(yè)集團(tuán)有限公司，一家奧特萊斯連鎖集團(tuán)。

只是唯品會(huì)還能重回巔峰嗎?

在曹磊看來，唯品會(huì)的特賣模式?jīng)]有可以對(duì)標(biāo)的對(duì)象，不好向資本市場(chǎng)講故事。互聯(lián)網(wǎng)分析師丁道師則表示，唯品會(huì)各項(xiàng)數(shù)據(jù)都不錯(cuò)，但其模式還是比較陳舊，想象空間不夠。

而在今年8月，高瓴資本在美國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站發(fā)布的公司2020年第二季度的美股持倉情況顯示，其減持了持有的唯品會(huì)股份股票，合計(jì)156.77萬股。【責(zé)任編輯/李小可】

來源：商學(xué)院

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