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【領(lǐng)袖視點(diǎn)】沈南鵬：投給京東的錢太少是我最大遺憾

沈南鵬　2019年03月04日 07:57

沈南鵬說，做投資不是每一筆你能夠賺的錢都要去賺，所以自己只投出半個(gè)互聯(lián)網(wǎng)。

那么，作為千億帝國的掌舵人，中國風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)向標(biāo)的他，又有著怎樣的投資心得?

過去幾十年最重要的判斷——做多中國

我曾經(jīng)是一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)者，今天也還是一個(gè)創(chuàng)業(yè)者，是投資領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)者。我們這個(gè)行業(yè)其實(shí)永遠(yuǎn)充滿遺憾，比如說對京東的投資，我們只投了1億多美元，為什么沒再投4億美元?

太多讓人反思的機(jī)會(huì)，有很多對自己不滿意的地方，每年都會(huì)發(fā)現(xiàn)做了不少錯(cuò)誤的判斷，這也是這個(gè)行業(yè)特別有意思的地方——你只要愿意學(xué)習(xí)，愿意在成功和失敗案例中去總結(jié)歸納，每個(gè)人都有可能提升自己的投資能力。

過去幾十年我做對了一個(gè)很重要的判斷Long China(做多中國)，20多年前很多人真的不那么看好中國，有各種擔(dān)憂，但如今來看，凡是做出很大事業(yè)的中國企業(yè)家，他們身上都有一個(gè)共同的特性就是‘Long China’。

同時(shí)，我是非常樂觀的，特別是在情況不那么明顯利好、或者市場比較低迷的時(shí)候，始終保持樂觀。記得我剛進(jìn)華爾街時(shí)，當(dāng)時(shí)有不少人都說華人很難在主流金融界混出來，確實(shí)也對。但沒想到兩年后，由于外資投行到中國開拓內(nèi)地市場業(yè)務(wù)，我們的角色就可以發(fā)揮出來了，有了一席之地。

我總是懷有一顆好奇心。不管當(dāng)初進(jìn)華爾街還是后來創(chuàng)業(yè)、做投資，我都保持著好奇心，覺得做這些事本身很有意思：我會(huì)想為什么這么多公司能成功?原因是什么?有時(shí)候在你理性的思考之外，必須要有那么一點(diǎn)沖動(dòng)，一點(diǎn)激情，承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，這時(shí)的判斷標(biāo)準(zhǔn)就來自于你的第六感。

做投資沒有選擇，只能逼著自己不斷思考兩年、三年、五年以后的行業(yè)發(fā)展會(huì)怎樣。有時(shí)候，我們可能做不出一個(gè)特別完美的判斷，那就嘗試做一個(gè)判斷，然后在這個(gè)行業(yè)里做出一步到兩步的布局，這是作為風(fēng)險(xiǎn)投資人必須有的判斷，哪怕當(dāng)時(shí)給你的數(shù)據(jù)并不充分。

從攜程創(chuàng)業(yè)到管理紅杉資本，雖然兩種公司的形態(tài)很不一樣，前者的管理核心是CEO，加上高管團(tuán)隊(duì)。但在創(chuàng)投行業(yè)和PE行業(yè)，很重要的理念是合伙人文化，靠一批有共同理念的人走在一起，靠共同的智慧做出更接近準(zhǔn)確的判斷。

兩者間有一點(diǎn)是相通的，那就是怎么能夠以人為本、發(fā)揮每個(gè)人的長處、同時(shí)給每個(gè)人很好的激勵(lì)機(jī)制。當(dāng)然，我們有自己的投資邏輯。

堅(jiān)信下一次投資是最好的

投資項(xiàng)目看中“中國消費(fèi)”。當(dāng)代資本一般都比較看好新技術(shù)與新經(jīng)濟(jì)，在美國硅谷，投資家們都將精力關(guān)注在所謂技術(shù)革新上。

但在中國，體現(xiàn)的則是另外一個(gè)場景：能夠有爆炸性成長的行業(yè)非常多，并不僅僅局限于互聯(lián)網(wǎng)、軟件等行業(yè)。中國軟件行業(yè)的增長可能還比不上一些所謂的傳統(tǒng)行業(yè)。

比如中國的體育用品市場，我們肯定認(rèn)為它是一個(gè)很傳統(tǒng)的市場，但它每年的增長率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過軟件行業(yè)。哪些屬于傳統(tǒng)行業(yè)，哪些屬于新興行業(yè)?對我們并不重要。重要的是這些行業(yè)有沒有爆發(fā)性、前瞻性的變化，我們關(guān)心的是行業(yè)變化的格局，而無需去定義傳統(tǒng)與非傳統(tǒng)。

在很多地方我們借鑒海外的商業(yè)模式與技術(shù)，但我們的立足點(diǎn)一定在中國。選擇投資對象時(shí)，我們很少投資那些主要以海外市場為主的企業(yè)。為什么呢?因?yàn)椋袊攀亲钣形Φ牡胤剑撤N產(chǎn)品只要能夠在中國被大家所歡迎，那它的增長潛力將非常非常大。“中國制造”是將生產(chǎn)的產(chǎn)品賣到海外去;而“中國消費(fèi)”就是生產(chǎn)自己的品牌，在國內(nèi)消費(fèi)。

堅(jiān)守下一個(gè)投資是最好的。對于中國人來說，尤其是企業(yè)家，都有很強(qiáng)的家國意識(shí)，希望產(chǎn)業(yè)救國，這是一百年來的一個(gè)恒久的主題。因?yàn)榻逃h(huán)境與成長環(huán)境的關(guān)系，在中國成長起來的我們這一代人，不可避免也有這種心結(jié)。

我想，如果有越來越多的基金與我們一起扮演這個(gè)角色，我們合在一起的力量肯定會(huì)對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到一定的推動(dòng)作用。至少可以讓人們看到，在政府資源、政府資金以外，還有一些民間力量在幫助不同的行業(yè)成長。比如榮氏家族，張謙，這在當(dāng)時(shí)基本上可以被視為中國的一種文化傳統(tǒng)。

我認(rèn)為，企業(yè)需要賺錢給股東回報(bào)，但同時(shí)也必須考慮巨大的社會(huì)效應(yīng)。因?yàn)槠髽I(yè)所謂的利潤，尤其是暴利、高端利潤，都來自于社會(huì)。如果沒有這樣的基礎(chǔ)，你不可能成功。作為企業(yè)家，當(dāng)企業(yè)做到一定規(guī)模后，這就是一個(gè)必須思考的問題，包括回饋社會(huì)，未必就是說做多少慈善。慈善很重要，但慈善的背后是如何將社會(huì)責(zé)任感提升。

借用谷歌的話來講，作為基金，我們的社會(huì)責(zé)任就是不做欺詐性的事情;同樣我們的基金要投入那些陽光企業(yè)、對社會(huì)有很大貢獻(xiàn)的公益行業(yè)。這說起來容易，但做起來并不容易。比如，今天有一個(gè)賺錢機(jī)會(huì)，但屬于短期行為，而且產(chǎn)生的社會(huì)效應(yīng)也有限，你做不做?仔細(xì)想一想后，我未必會(huì)去做，我應(yīng)該將時(shí)間與精力花在打造一些早期的企業(yè)上。其實(shí)，投資早期企業(yè)非常辛苦。

做投資，你必須思考一些國家關(guān)于憲政、法制方面的問題。這也是我們在國內(nèi)做投資必須思考、面對的問題。我覺得，中國的法制環(huán)境越來越好，現(xiàn)在的問題可能更多地存在于執(zhí)行層面，就是怎樣使政府能夠在執(zhí)行上有更高的效率。

對我來說，做投資家可能比做企業(yè)家更好一些，因?yàn)槲也惶P(guān)注細(xì)節(jié)，作為企業(yè)家來說還不夠。但作為投資家，至少還能及格。另外，過去我們走得比較快，有些事情是事在人為，但有些事情還是要依靠整個(gè)環(huán)境。

我真正開始做投資其實(shí)也就十年時(shí)間，現(xiàn)在，我們投了近50家企業(yè)，這個(gè)速度已經(jīng)非常快。對企業(yè)來說，聰明與靈活不是重點(diǎn)，關(guān)鍵是能夠不斷積累。投資是一種文化，我們正在摸索一條具有中國文化特色的、成熟的、長期的投資之路，它的出現(xiàn)需要時(shí)間。我相信，四五年之后，我們的投資肯定比以前更好，就如紅杉所堅(jiān)守的一句話，“下一個(gè)投資是最好的投資”。

買下半個(gè)互聯(lián)網(wǎng)靠這六條秘訣

投資這個(gè)行業(yè)是在服務(wù)兩批客戶，首先是LP(指基金的出資人)，投資人把錢交給你是一個(gè)重要的托付，但要想獲得高回報(bào)，必須服務(wù)好另外一批人，就是你投資的企業(yè)。作為一個(gè)好的投資人，你不應(yīng)該僅僅是用錢去幫助一個(gè)企業(yè)，更應(yīng)該將自己的資源帶去，這是一個(gè)投資人很大的責(zé)任。

有些創(chuàng)業(yè)者僅僅為了上市、賺錢而創(chuàng)業(yè)，但我們更欣賞的創(chuàng)業(yè)動(dòng)機(jī)是希望創(chuàng)造一種產(chǎn)品和服務(wù)滿足某種需求，解決某個(gè)問題，其動(dòng)力源自好奇心和使命感。判斷一個(gè)創(chuàng)業(yè)者不僅要看能力，還要看他(她)是否具備正能量。

在創(chuàng)業(yè)者能力和創(chuàng)業(yè)者精神的選擇上，我優(yōu)先選擇創(chuàng)業(yè)者精神，只有創(chuàng)業(yè)者有真正的品質(zhì)和美德，他的能力才能夠得以發(fā)揮，否則可能會(huì)被濫用。

要成為優(yōu)秀投資人，一個(gè)是“聽”，一個(gè)是“說”。投資人能否在短時(shí)間對話中聽懂創(chuàng)業(yè)者的東西并理解，要學(xué)會(huì)聽懂。另外“說”也很重要，投資人需要說服優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)者拿自己的錢而不是別人的錢，要成為很好的演說家。

我選項(xiàng)目有六條秘訣，分別是：看人、模式、執(zhí)行力、客單量、效率、數(shù)據(jù)。創(chuàng)始人和團(tuán)隊(duì)的能力很重要，但更重要的是人要靠譜、誠信，不要忽悠投資人。【責(zé)任編輯/江小白】

(原標(biāo)題：沈南鵬：投給京東的錢太少是我最大遺憾)

來源：零號(hào)財(cái)經(jīng)

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創(chuàng)客100創(chuàng)投基金成立于2015年，直通硅谷，專注于TMT領(lǐng)域早期項(xiàng)目投資。LP均來自政府、互聯(lián)網(wǎng)IT、傳媒知名企業(yè)和個(gè)人。創(chuàng)客100創(chuàng)投基金對IT、通信、互聯(lián)網(wǎng)、IP等有著自己獨(dú)特眼光和豐富的資源。決策快、投資快是創(chuàng)客100基金最顯著的特點(diǎn)。

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