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銀監(jiān)會(huì)新政將出，P2P或遭遇寒冬：定位于民間借貸的“信息中介”，P2P只能賺取少得可憐的平臺(tái)服務(wù)費(fèi)？

【IT時(shí)代周刊編者按】既鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新、又不希望出什么大亂子，銀監(jiān)會(huì)新政令框架或月底公布。按照要求，P2P平臺(tái)只能作為民間借貸的“信息中介”，賺取少得可憐的平臺(tái)服務(wù)費(fèi)，若有其他名目的收入，都逃不過(guò)違規(guī)的嫌疑。短期來(lái)看，這無(wú)疑會(huì)導(dǎo)致整個(gè)P2P行業(yè)的大洗牌。對(duì)絕大多數(shù)P2P平臺(tái)而言，這無(wú)異于一場(chǎng)突然襲來(lái)的暴雪寒冬，只有那些健康的、強(qiáng)壯的、根基扎實(shí)的少數(shù)幸運(yùn)兒才有機(jī)會(huì)存活下來(lái)。

銀監(jiān)會(huì)對(duì)于P2P行業(yè)的監(jiān)管政策正在逐步收緊。日前銀監(jiān)會(huì)創(chuàng)新監(jiān)管部主任王巖岫的公開(kāi)表態(tài)，被解讀為銀監(jiān)會(huì)對(duì)于一直以來(lái)信馬由韁的P2P行業(yè)的最新態(tài)度。其中，王巖岫提出的“P2P機(jī)構(gòu)應(yīng)明確定位于民間借貸的信息中介”一說(shuō)，事實(shí)上給仍在快速跑馬圈地的P2P行業(yè)劃定了明確的勢(shì)力范圍。

或許是因?yàn)镻2P行業(yè)近幾個(gè)月來(lái)發(fā)生持續(xù)的跑路和倒閉事件，又或者是因?yàn)榧儾莞腜2P行業(yè)已經(jīng)迅速發(fā)展成為年成交規(guī)模超千億的“大家伙”，這令一直表態(tài)會(huì)給互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新更大空間和容錯(cuò)度的銀監(jiān)會(huì)也不得不警惕起來(lái)。畢竟再怎么說(shuō)，P2P玩的也是金融業(yè)務(wù)，而且涉及如此巨資，參與者又多是些收入有限的普通老百姓，作為已經(jīng)明確負(fù)責(zé)P2P行業(yè)監(jiān)管的主管部門(mén)銀監(jiān)會(huì)，當(dāng)然不能一直作為一名觀眾在旁邊看著而毫無(wú)作為。

來(lái)自上周舉辦的“P2P監(jiān)管條例座談會(huì)”上的消息稱，銀監(jiān)會(huì)針對(duì)P2P行業(yè)監(jiān)管的框架性條款已經(jīng)基本成型，最快有望于本月底前公布。其中，銀監(jiān)會(huì)的態(tài)度很明確，一方面會(huì)呼應(yīng)有關(guān)政策繼續(xù)鼓勵(lì)和支持包括P2P在內(nèi)的各種互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域創(chuàng)新，另一方面，作為監(jiān)管部門(mén)，也必須保證相關(guān)業(yè)務(wù)在安全可控下有序發(fā)展，不能出大亂子。

解讀來(lái)看，銀監(jiān)會(huì)針對(duì)P2P行業(yè)監(jiān)管的框架性意見(jiàn)主要可能涉及以下幾點(diǎn)：

一、P2P平臺(tái)只能是信息中介，不涉及其他

也就是說(shuō)，P2P平臺(tái)將回歸信息中介的最原始本質(zhì)，即給民間有借貸需求的雙方通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)（包括移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)）平臺(tái)提供信息對(duì)接服務(wù)。這本來(lái)就是最早美國(guó)誕生P2P時(shí)最原生態(tài)的商業(yè)模式，但P2P傳到中國(guó)之后，由于國(guó)情、投資人需求、信用體系等情況的不同，被人為進(jìn)行了模式改造，從而讓國(guó)內(nèi)的P2P商業(yè)模式變得更加復(fù)雜。

現(xiàn)在，銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)明確了P2P的業(yè)務(wù)范圍只能涉足信息中介，至于其他的諸如信用中介、擔(dān)保服務(wù)、金融理財(cái)產(chǎn)品售賣、甚至有涉嫌涉及銀行業(yè)務(wù)的變相存貸等業(yè)務(wù)，都不允許再涉及。

二、P2P平臺(tái)不得設(shè)資金池或變相自融資

這一點(diǎn)，實(shí)際上早在今年年初，相關(guān)部門(mén)就已經(jīng)明確提出過(guò)要求了。

一個(gè)是不允許有資金池，否則這個(gè)P2P業(yè)務(wù)其實(shí)就已經(jīng)是“無(wú)銀行之名、有銀行之實(shí)”了，那還要銀行牌照干嘛？因?yàn)槿绻缳Y金池，P2P平臺(tái)就事實(shí)上存在了存（投資理財(cái)方）貸（資金借款方）業(yè)務(wù)，再加上一些P2P還增加了投資債券可轉(zhuǎn)讓的功能，就又多了個(gè)變相“支付”，完全就是一個(gè)虛擬銀行的影子了。一句話，投資人的資金要么在借貸兩端的人手里，要么在第三方金融機(jī)構(gòu)暫存，總之是不能在P2P平臺(tái)的手中。

除了不設(shè)資金池外，還會(huì)對(duì)一些變相自融資行為加強(qiáng)監(jiān)管和處罰。現(xiàn)在一些P2P平臺(tái)編造所謂的項(xiàng)目和借款人，實(shí)際上就是平臺(tái)自己，這種行為其實(shí)就完全變成了改頭換面的非法集資了。

三、不允許P2P平臺(tái)自有資金或信用擔(dān)保

關(guān)于擔(dān)保不擔(dān)保的問(wèn)題，從P2P目前在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的發(fā)展階段，從投資人安全和信任的角度看，顯然還是需要的。但是，銀監(jiān)會(huì)明確要求，P2P平臺(tái)不能自己擔(dān)保自己，也不能虛設(shè)一些所謂的擔(dān)保機(jī)構(gòu)來(lái)?yè)?dān)保，或者雖然是擔(dān)保公司，但沒(méi)有針對(duì)P2P借貸業(yè)務(wù)擔(dān)保能力或業(yè)務(wù)范圍的，也不能為P2P平臺(tái)做擔(dān)保。

【IT時(shí)代周刊批注】在銀監(jiān)會(huì)此次監(jiān)管思路中，“P2P平臺(tái)不得自己為自己擔(dān)保”這一條，被業(yè)界認(rèn)為是對(duì)P2P行業(yè)影響最大。目前國(guó)內(nèi)的P2P平臺(tái)絕大多數(shù)承諾“保本保息”，使用的是擔(dān)保墊付的模式，這也是為了降低投資人風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)投資吸引力。一部分人認(rèn)為，這是為了落實(shí)平臺(tái)作為信息中介而非信用中介的具體要求，P2P平臺(tái)就不該介入擔(dān)保；反對(duì)者則表示，“去擔(dān)保”后將無(wú)法讓投資者放心。實(shí)際上，“去擔(dān)保”并不是意味著沒(méi)有擔(dān)保方，而是通過(guò)引入第三方擔(dān)保的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)投資者的擔(dān)保。

四、P2P平臺(tái)必須明顯展現(xiàn)有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示

這一條，可能是銀監(jiān)會(huì)借鑒多年的股市管理經(jīng)驗(yàn)的結(jié)果。下一步，應(yīng)該會(huì)要求符合條件要求且獲得許可經(jīng)營(yíng)P2P業(yè)務(wù)的平臺(tái)，在其網(wǎng)站、APP、宣傳資料等地方，明確展示諸如“P2P有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎”、“P2P借貸不承諾保本保利，請(qǐng)謹(jǐn)慎參與”等提示性文字和標(biāo)識(shí)。

當(dāng)然，反之，原來(lái)各種保本保收益之類的各種暗示、歷史業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)、平臺(tái)規(guī)模和實(shí)力等涉嫌引誘或誤導(dǎo)投資行為的內(nèi)容將被嚴(yán)格禁止。

五、P2P的準(zhǔn)入門(mén)檻會(huì)有一定設(shè)定值

P2P網(wǎng)站之所以一夜之間如雨后春筍般冒出來(lái)上千家，一個(gè)重要原因就是沒(méi)有進(jìn)入門(mén)檻。但今后，這種狀況可能將一去不返了。

按照銀監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)思路，未來(lái)對(duì)于P2P行業(yè)的管理會(huì)參考銀行、證券等金融機(jī)構(gòu)來(lái)管理。即必然會(huì)設(shè)立準(zhǔn)入制度，P2P從業(yè)機(jī)構(gòu)要在注冊(cè)資本金、風(fēng)險(xiǎn)管理、資金托管、安全機(jī)制、高管人員的專業(yè)能力及從業(yè)年限等方面符合相應(yīng)條件，才允許經(jīng)營(yíng)P2P業(yè)務(wù)。當(dāng)然了，處于P2P本身草根金融的特色，以及鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的大前提，P2P入行的這些門(mén)檻肯定會(huì)比銀行、證券等領(lǐng)域低很多。

六、或引入信息披露和外部審計(jì)措施

這一條應(yīng)該也是參考股票證券市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，也就是未來(lái)的P2P平臺(tái)雖然不是上市公司，但會(huì)被要求定期公布整個(gè)平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)情況、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、安全狀況等，尤其是對(duì)于最敏感的壞賬率、黑名單、借款項(xiàng)目詳細(xì)信息審核情況等，要做經(jīng)常性信息披露和公示。

除此之外，上述信息內(nèi)容還會(huì)引入外部審計(jì)機(jī)制，可能會(huì)要求P2P平臺(tái)聘用銀監(jiān)會(huì)認(rèn)可的獨(dú)立第三方審計(jì)機(jī)構(gòu)參與審計(jì)工作，并獨(dú)立發(fā)布信用和安全報(bào)告。

顯然，如果按照以上框架性的要求來(lái)衡量，現(xiàn)在市場(chǎng)上存在的絕大多數(shù)P2P網(wǎng)站都不能滿足要求，一旦真正發(fā)布和實(shí)施，絕大多數(shù)P2P網(wǎng)站要么關(guān)門(mén)，要么違規(guī)操作。即使給予已經(jīng)上線的P2P網(wǎng)站一個(gè)調(diào)整緩沖期，由于絕大多數(shù)P2P網(wǎng)站的資質(zhì)、資源、人員素質(zhì)等都很難短期內(nèi)達(dá)到上述要求，因此它們想要通過(guò)整改達(dá)標(biāo)的可能性也很低。

即使最終，少數(shù)P2P平臺(tái)最終達(dá)標(biāo)通過(guò)可以繼續(xù)運(yùn)營(yíng)，按照銀監(jiān)會(huì)明確P2P平臺(tái)只能做“信息中介”的商業(yè)定義，它們未來(lái)也很難實(shí)現(xiàn)盈利，前途那是相當(dāng)?shù)镊龅?/P>

現(xiàn)階段，P2P行業(yè)真正符合“信息中介”定義的收入其實(shí)只有一項(xiàng)，就是平臺(tái)服務(wù)費(fèi)，或者叫做技術(shù)服務(wù)費(fèi)，這個(gè)收入大概只占整個(gè)P2P平臺(tái)交易額的2%到4%。這個(gè)營(yíng)收比例甚至比備受詬病、盈利無(wú)門(mén)的團(tuán)購(gòu)行業(yè)平均的5%到8%還要低不少。而其他收入，不管用什么名目，都逃不過(guò)違規(guī)的嫌疑。

換句話說(shuō)，年交易額10億元的P2P平臺(tái)，實(shí)際總營(yíng)收也僅僅只有2000萬(wàn)元到4000萬(wàn)元。以這么低的營(yíng)收比例去運(yùn)營(yíng)，除非平臺(tái)流水能夠做得很大（比如年交易額百億以上規(guī)模），才有可能在扣除各種運(yùn)營(yíng)、市場(chǎng)、技術(shù)、人力行政等成本后盈利。而在如今P2P行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)如此激烈的前提下，想提升平臺(tái)服務(wù)費(fèi)分成比例幾乎沒(méi)有可能。

再說(shuō)了，平臺(tái)交易額一旦數(shù)量級(jí)擴(kuò)大后，接踵而來(lái)的就是平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)成本大大提升。交易額越高，說(shuō)明交易的借貸項(xiàng)目就越多，參與的人數(shù)就越多，審核、風(fēng)控、系統(tǒng)安全等運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就越大，當(dāng)然可能出現(xiàn)跑路和壞賬的可能性也越大。一旦發(fā)生幾起代表性壞賬案例被平臺(tái)和外界投資人所獲知，平臺(tái)就很有可能遭遇突發(fā)性擠兌風(fēng)險(xiǎn)和嚴(yán)重品牌負(fù)面風(fēng)波。那個(gè)時(shí)候，千里之堤毀于蟻穴，分分鐘倒下的可能性極大！

雖然客觀地看，銀監(jiān)會(huì)即將和未來(lái)可能發(fā)布的針對(duì)P2P行業(yè)的新政，本質(zhì)上依然是在加強(qiáng)對(duì)已經(jīng)有些扭曲亂來(lái)的P2P行業(yè)的約束和管控，希望P2P行業(yè)在安全、可控、信賴、健康的軌道上繼續(xù)發(fā)展。但短期來(lái)看，這無(wú)疑會(huì)導(dǎo)致整個(gè)P2P行業(yè)的大洗牌，對(duì)絕大多數(shù)P2P平臺(tái)而言，這無(wú)異于一場(chǎng)突然襲來(lái)的暴雪寒冬，只有那些健康的、強(qiáng)壯的、根基扎實(shí)的少數(shù)幸運(yùn)兒才有機(jī)會(huì)存活下來(lái)。

【IT時(shí)代周刊編后】P2P的健康發(fā)展需要許多外部環(huán)境支持，其中重要的一個(gè)是完善的征信體系。在官方征信無(wú)法接入時(shí)，貸款人逾期的法律成本將非常低，雖然P2P平臺(tái)可通過(guò)黑名單曝光來(lái)懲罰貸款違約用戶，但卻很難對(duì)當(dāng)事人形成實(shí)質(zhì)上的信用影響。目前央行仍舊沒(méi)有向互聯(lián)網(wǎng)金融開(kāi)放征信接口，但消息顯示，央行正計(jì)劃發(fā)放民間征信機(jī)構(gòu)相關(guān)牌照，來(lái)建立民間征信公司，這樣一來(lái)，貸款人的違約成本無(wú)疑要加大，失信者恐怕寸步難行。【責(zé)任編輯/王麗娜】

作者虎龍吟，微信公眾號(hào)：愛(ài)貓狗 catdogiloveyou。

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