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40P美國10年創(chuàng)投報告：華爾街的錢都流向了哪？

小智　2016年04月10日 15:17

【IT時代網(wǎng)編者按】“風(fēng)險投資”這一詞語及其行為，通常認(rèn)為起源于美國，是20世紀(jì)六七十年代后，一些愿意以高風(fēng)險換取高回報的投資人發(fā)明的，這種投資方式與以往抵押貸款的方式有本質(zhì)上的不同。風(fēng)險投資不需要抵押，也不需要償還。如果投資成功，投資人將獲得幾倍、幾十倍甚至上百倍的回報;如果失敗，投進(jìn)去的錢就算打水漂了。對創(chuàng)業(yè)者來講，使用風(fēng)險投資創(chuàng)業(yè)的最大好處在于即使失敗，也不會背上債務(wù)。這樣就使得年輕人創(chuàng)業(yè)成為可能。

對于科技行業(yè)來說，日新月異的變化可能很難從較長時間的維度為衡量一些趨勢。但當(dāng)其與資本界相結(jié)合時，時間便成為了一個很好的判斷方式——因為，對于華爾街的投行們來說，錢只可能流向最熱門的領(lǐng)域。

日前，著名第三方數(shù)據(jù)調(diào)研及咨詢公司Mattermark為期10年的美國創(chuàng)業(yè)公司風(fēng)險投資發(fā)展趨勢報告，盤點從2006年到2015年整個行業(yè)的資本走向。在本期的“智能內(nèi)參”中，我們編譯整理了這份長達(dá)40頁的報告。

▎十年趨勢

先來整體看看2006到2015十年間，年度累計風(fēng)險資本的表現(xiàn)。下圖為十年間所有融資階段的月度資本配置情況。風(fēng)險資本在2015年的表現(xiàn)極度搶眼，為過去10年之最。

下面的柱形圖詳細(xì)顯示了風(fēng)險資本在十年間每個月的配置情況。2015年6月是十年里的資本配置之最，當(dāng)月共有67億美元投資于美國創(chuàng)業(yè)公司。

再來看一看不同融資階段的整體交易量在十年里的變化趨勢。始終按照A輪，B輪，C輪的順序擁有當(dāng)年的最高交易量。直到2010年，天使輪的交易量開始反彈并在2013年達(dá)到了峰值。后期融資在2014年達(dá)到頂峰，2015年基本持平。

下面的柱形圖為所有融資階段總體交易量的十年趨勢。從某種意義上體現(xiàn)出了季節(jié)性的規(guī)律，即11月，12月的節(jié)假日過后通常會伴隨這一個顯著的回升在1月份出現(xiàn)。

最后再來看看創(chuàng)業(yè)公司資本配置以及標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的歷史表現(xiàn)，我們可以看出創(chuàng)業(yè)公司10年的投資趨勢和標(biāo)普500的10年趨勢呈現(xiàn)高度的相關(guān)性。

▎2014與2015兩年的數(shù)據(jù)對比

2015年全年的交易量較2014年上升了20%，不同融資階段(除D輪)總體的交易量較2014年都是增長的趨勢。交易量增長的主要驅(qū)動因素是天使輪融資的活躍表現(xiàn)。在下一部分會詳細(xì)解釋融資輪數(shù)，規(guī)模以及公司發(fā)展階段之間的關(guān)系。

累計的資本配置較2014年整體增長了46%，即2015年交易的數(shù)量和規(guī)模都在增長，體現(xiàn)了的趨勢是資本更加集中化，更傾向于高估值。

▎天使階段

2015年，天使階段和種子階段的資本總量繼續(xù)創(chuàng)造紀(jì)錄，當(dāng)年有總計16億美元的風(fēng)險資金參與共1002起天使投資案。2015年交易量較上一年增長了39%，資本配置情況增長了32%。月度資金規(guī)模在2015年初達(dá)到了峰值，當(dāng)年的月度平均資金規(guī)模在170萬美元。

2006年與2015年數(shù)據(jù)對比顯示，年度資本配置情況2015年較10年前增長了710%，交易量增長了1516%，平均資金規(guī)模增長了131%。

2014年與2015年天使輪交易量和資本配置情況的對比如下：

2015年交易量增長了39%，但天使階段交易量在4季度下滑，主要是由于各個融資階段表現(xiàn)平庸整體導(dǎo)致的結(jié)果。2016年初的數(shù)據(jù)顯示，天使階段的交易量仍然低迷，1月份只有61起天使融資案。

2015年資本配置增長了32%，但是在2015年11月和12月出現(xiàn)了戲劇性的下滑，且11月的表現(xiàn)為這兩年的最低水平。這一趨勢使得天使階段的資金向后期的融資階段流動，且最近的幾個月，天使投資活動數(shù)目也在減少。

從2014年至今，天使階段12個月平均融資規(guī)模從120萬美元增至170萬美元，但是在2015年后期同樣出現(xiàn)了大幅下滑，在2014年后期也出現(xiàn)了明顯的震蕩。2015年8月，隨著股市的急劇下降，種子輪的平均交易規(guī)模也降至了2014年初的水平，并在12月最終反彈之前持續(xù)跌倒了2013年的水平。

下圖展示了天使階段十大融資案例。最大一筆融資案是2015年6月19日由英特爾資本領(lǐng)投的Sano，這是一家生物傳感器開發(fā)公司，融資金額為1025萬美元。

▎A輪

2015年產(chǎn)生了總計93億美元的風(fēng)險資金參與共896起A輪投資案。2015年交易量較上一年增長了16%，資本配置情況增長了43%。2015年的融資規(guī)模更大，月平均數(shù)值較2014年12月的820萬美元增長了20%，達(dá)到1050萬美元。值得注意的是，這些增加的主要來自醫(yī)療行業(yè)。

2006年與2015年數(shù)據(jù)對比顯示，年度資本配置情況2015年較10年前增長了272%，交易量增長了137%，平均資金規(guī)模增長了62%。

2014年與2015年A輪交易量和資本配置情況的對比如下：

2015年交易量增長了16%，A輪累計交易量超過2014年，盡管10月份表現(xiàn)落后于去年同期水平，可能是由于8月股市回調(diào)導(dǎo)致的一般性回落。

2015年資本配置增長了43%，盡管11月和12月交易量較低，但是更大的交易規(guī)模使得15年比14年同期的美元配置數(shù)額更大。

下圖為A輪資本配置在美國的區(qū)域分布情況，最大比例的資本還是投在了灣區(qū)，占比43%;紐約與波士頓分別以16%和15%排在二三位;洛杉磯以10%位列第四。

灣區(qū)的總投資金額為34億美元，2015年共計產(chǎn)生299起A輪投資案，平均投資規(guī)模1140萬美元。波士頓與圣地亞哥盡管總規(guī)模不高，但平均投資規(guī)模超過灣區(qū)，分別達(dá)到了1330萬美元和1650萬美元。達(dá)拉斯盡管只產(chǎn)生了3起投資案，數(shù)目最少，但是平均投資規(guī)模達(dá)到了2100萬美元。

下圖展示了A輪融資階段十大融資案例。最大一筆融資案是紐約做打車服務(wù)的Karhoo，在去年10月29日獲得了由Nich Gatfield和David Kowitz投資的2億5千萬美元。

▎B輪

2015年，B輪的資本配置總額為十年之最。2015年交易量較上一年增長了13%，資本配置情況增長了32%。月度資金規(guī)模在從2014年12月的2千3百萬美元增長了9%，到2千4百9十萬美元。

2006年與2015年數(shù)據(jù)對比顯示，年度資本配置情況2015年較10年前增長了283%，交易量增長了99%，平均資金規(guī)模增長了109%。

2014年與2015年B輪交易量和資本配置情況的對比如下：

2015年交易量增長了13%，B輪累計交易量超過2014年，但是與A輪不同的是，這一階段的增長趨勢在11月和12月也并未受到影響。

2015年資本配置增長了32%，12月是全年資本配置最低的月份，與2014年同期保持相同水平。

下圖為B輪資本配置在美國的區(qū)域分布情況，灣區(qū)占比更大了，達(dá)到了50%;紐約與波士頓分別以14%和11%排在二三位;洛杉磯以5%位列第四。從B輪的地區(qū)分布情況可以看出，資本配置提現(xiàn)了更強(qiáng)的集中性。

灣區(qū)的總投資金額為64億美元，2015年共計產(chǎn)生244起B(yǎng)輪投資案，平均投資規(guī)模2610萬美元。北卡羅來納州盡管總規(guī)模不高，但平均投資規(guī)模超過灣區(qū)，達(dá)到了3030萬美元。明尼阿波里斯盡管只產(chǎn)生了4起投資案，數(shù)目最少，但是平均投資規(guī)模達(dá)到了3490萬美元。

下圖展示了B輪融資階段十大融資案例。最大一筆融資案是巴爾地摩的網(wǎng)絡(luò)安全公司Tenable Network Security，該公司創(chuàng)下了當(dāng)時的業(yè)界融資記錄，由紐約的洞見創(chuàng)投和世界五大風(fēng)投之一的Accel Partners投資了2億5千萬美元。

▎C輪

2006年與2015年數(shù)據(jù)對比顯示，年度平均資金規(guī)模增長了92%。

2014年與2015年C輪交易量和資本配置情況的對比如下：

2015年交易量增長了7%，C輪的四季度交易量平穩(wěn)下降，從7月份3季度開始時的峰值持續(xù)下降。

2015年資本配置增長了29%，C輪資本配置情況在下半年保持了高度的一致，三四季度的表現(xiàn)較上年同期均上升明顯，直到12月突然下滑。

2015全年的C輪交易規(guī)模都在波動，11月達(dá)到全年最高點。盡管大部分時間都在2014年的水平之上，但是12月的C輪交易規(guī)模下滑到了2014年10月以來的最低點。超過50家公司在眾多垂直領(lǐng)域(如醫(yī)療、企業(yè)軟件、消費(fèi)品)共獲得了超過5000萬美元的C輪投資。

下圖展示了C輪融資階段十大融資案例。最大一筆融資案是灣區(qū)的人力資源創(chuàng)業(yè)公司Zenefits在2015年6月5日獲得的由Khosla Ventures領(lǐng)投的5億美元投資。但是去年11月，僅僅半年時間，該公司估值縮水近一半。

▎最終階段

數(shù)據(jù)最終看到這里，我們發(fā)現(xiàn)所有融資階段的趨勢都是相近的，即在2014年達(dá)到頂點。

2006年與2015年數(shù)據(jù)對比顯示，年度平均資金規(guī)模增長了959%。

2014年與2015年最終階段交易量和資本配置情況的對比如下：

2015年交易量降低了0.4%，整體趨勢都是相近的，即在第四季度活躍度降低。2016年1月后期可以看到看到交易額大幅度提升，共計30起風(fēng)險投資交易案使其成為十年中最活躍的一個月。

2015年資本配置增長了67%，最終階段的資本配置和去年的相比開始爆發(fā)并且持續(xù)上漲，媒體正在從中發(fā)現(xiàn)新的“獨(dú)角獸”，且本地化趨勢加強(qiáng)。但2015年第四季度的資本配置呈錐形下降趨勢，然而2016年1月的形式向好，已經(jīng)有41億美元的資金投進(jìn)這一階段的創(chuàng)業(yè)公司。

最終階段的融資規(guī)模在2015年中產(chǎn)生了大幅上升，但是到年底又回降到了2014年的水平。我們看到的趨勢包括了持續(xù)上升的“獨(dú)角獸創(chuàng)業(yè)”，大型融資規(guī)模暗示出其中巨大的估值，這些趨勢都推動著更多超過十億美元的私人企業(yè)向前發(fā)展，這一情況是IPO市場從未出現(xiàn)過的。

2015年第四季度的平均數(shù)和中位數(shù)有所收縮，低于3千萬美元，并且低于2014年初時的水平。這個時期用“均值回歸”描述很合適。

下圖展示了最終輪融資階段十大融資案例。最大一筆融資案是我們比較熟悉的Uber。他們在去年2月18日獲得了由恩頤投資領(lǐng)投的28億美元投資。

2015年末的寒冬，資本也變得謹(jǐn)小慎微，這一趨勢目前的起色不大。我們看到受影響最大的是天使融資階段和A輪融資階段的創(chuàng)業(yè)公司，即便是在2016年初，情況也并沒有好太多。即便是風(fēng)險資金，也集中在風(fēng)險更小的創(chuàng)業(yè)項目上，并且扎堆嚴(yán)重，投資規(guī)模很大，估值越推越高，越是預(yù)冷的項目越是乏人問津。這時候B輪C輪的發(fā)展良好的公司就成為了風(fēng)投資本的心頭好，2016年以來的趨勢是這一部分投資案在增多。我們建議在這一時期，創(chuàng)業(yè)公司還是要冷靜踏實地做好自己的核心競爭力，成為熬過寒冬迎來花開的收獲者。【責(zé)任編輯/荊玉珍】

來源：智東西

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