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微軟市值8年來(lái)首次超越蘋(píng)果 會(huì)是短暫的曇花一現(xiàn)嗎？

這一次，微軟市值真的超越蘋(píng)果了。

日前，多家媒體報(bào)道微周五收盤(pán)時(shí)市值超越蘋(píng)果，鬧出烏龍。可是，周一微軟真的在盤(pán)中超越蘋(píng)果了，短暫成為全球市值最大的上市公司，這是2010年年中以來(lái)微軟市值首次超越蘋(píng)果。

但微軟收盤(pán)時(shí)又有所下滑，蘋(píng)果守住市值第一的位置。最終微軟股價(jià)上漲3.3%，周一收于8229億美元。蘋(píng)果股價(jià)上漲1.4%，收于8286億美元。

蘋(píng)果和微軟上市以來(lái)市值走勢(shì) 蘋(píng)果和微軟上市以來(lái)市值走勢(shì)

消息面上，盤(pán)中傳出對(duì)蘋(píng)果App Store不利的消息。

多名消費(fèi)者起訴蘋(píng)果違反了App Store收費(fèi)規(guī)則違反反壟斷法。蘋(píng)果要求應(yīng)用只能通過(guò)App Store應(yīng)用商店銷(xiāo)售、收取相當(dāng)于銷(xiāo)售額30%的手續(xù)費(fèi)。據(jù)美聯(lián)社報(bào)道，對(duì)于這宗iPhone用戶(hù)提起的訴訟，九位法官之中，僅有John Roberts法官一人看上去準(zhǔn)備支持蘋(píng)果。如蘋(píng)果敗訴，可能迫使蘋(píng)果降低對(duì)入駐App Store軟件開(kāi)發(fā)商收取的30%分成。

當(dāng)前，iPhone銷(xiāo)量增長(zhǎng)乏力，服務(wù)將成為該公司最大的業(yè)務(wù)亮點(diǎn)。在蘋(píng)果不再公布核心硬件銷(xiāo)量后，服務(wù)營(yíng)收也會(huì)成為資本市場(chǎng)更看重的衡量指標(biāo)。而App Store就是服務(wù)收入最主要的來(lái)源。一旦降低蘋(píng)果App Store銷(xiāo)售分成，短期內(nèi)服務(wù)營(yíng)收增速會(huì)明顯放緩。

正在追趕蘋(píng)果的微軟公司近期并沒(méi)有什么明顯的利好或利空。但從9月底以來(lái)，科技股遭遇了一輪集體大跌，微軟、蘋(píng)果、谷歌、亞馬遜無(wú)一例外，其中微軟的跌幅最小，這讓它在市值排名上不斷領(lǐng)先。

下圖是五月以來(lái)微軟、蘋(píng)果、谷歌、亞馬遜四家公司的市值走勢(shì)。從10月以來(lái)，微軟股價(jià)下跌了不到7%，蘋(píng)果股價(jià)下跌了23%，接近標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)跌幅的三倍。

微軟市值在8月底已經(jīng)超越了谷歌，在10月底又超越了亞馬遜成為第二，現(xiàn)在正在逼近蘋(píng)果。目前，微軟和蘋(píng)果是僅有的兩家市值破8000億美元的公司。以周一收盤(pán)價(jià)計(jì)算，兩家市值的差距不到60億美元。

這種局面和各家公司的近況有關(guān)。Facebook和谷歌陷入了廣告和數(shù)據(jù)收集商業(yè)模式的漩渦，并在應(yīng)對(duì)全球監(jiān)管壓力。亞馬遜的增速放緩影響投資人的信心。蘋(píng)果的iPhone新機(jī)需求不振，加上停止公布核心硬件銷(xiāo)量，刺激了資本市場(chǎng)。

相比之下，微軟則保持了良好的增長(zhǎng)，其業(yè)績(jī)對(duì)PC并不像蘋(píng)果對(duì)iPhone那么依賴(lài)。

微軟的股價(jià)比蘋(píng)果更抗跌的另一大原因，是他們的收入來(lái)源更加穩(wěn)定可期。

微軟依賴(lài)于企業(yè)客戶(hù)定期為Office 365或Azure服務(wù)等軟件更新來(lái)獲得收入。蘋(píng)果則通過(guò)iPhone、iPad和Mac等產(chǎn)品從消費(fèi)者那里賺錢(qián)。

除了微軟之外，思科、甲骨文等其他主要向企業(yè)銷(xiāo)售產(chǎn)品、支付大量股息并創(chuàng)造豐厚利潤(rùn)的公司，也沒(méi)有受到亞馬遜、谷歌那么大的打擊。

大勢(shì)不振的情形下，營(yíng)收更加穩(wěn)定可期的公司自然獲得更多的青睞。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)今年第二次陷入10%的修正，從摩根士丹利到花旗的宏觀策略分析師都警告稱(chēng)，行業(yè)分析師對(duì)明年獲利的預(yù)估過(guò)高。而蘋(píng)果公司一直處于這些擔(dān)憂的中心。

推動(dòng)微軟超越蘋(píng)果的一個(gè)群體是對(duì)沖基金經(jīng)理，他們?cè)谏蟼€(gè)季度拋售蘋(píng)果公司的同時(shí)，將微軟列為最受青睞的投資對(duì)象。

彭博社和高盛匯編的監(jiān)管備案文件顯示，在6月至9月期間，他們是微軟的凈買(mǎi)家，購(gòu)入420多萬(wàn)股，使微軟成為基金經(jīng)理中持股最廣泛的公司。相比之下，他們賣(mài)出了400多萬(wàn)股蘋(píng)果股票，只有27只基金將蘋(píng)果股票列為他們持有的前10只股票之列，僅占微軟持股總量的三分之一。

彭博援引Fort Pitt Capital Group高級(jí)投資組合經(jīng)理Kim Forrest稱(chēng)，對(duì)沖基金往往關(guān)注營(yíng)收增長(zhǎng)，而不太關(guān)心為每股收益。所有跡象都表明，蘋(píng)果在手機(jī)銷(xiāo)量增長(zhǎng)上趨于平穩(wěn)，而微軟的Azure產(chǎn)品更可能保持增長(zhǎng)。

大通投資顧問(wèn)公司總裁Peter Tuz表示：“以服務(wù)為基礎(chǔ)、有大量經(jīng)常性收入的商業(yè)模式，往往比依賴(lài)銷(xiāo)售手機(jī)和汽車(chē)的模式帶來(lái)較少的負(fù)面收益意外。微軟在向基于服務(wù)的商業(yè)模式轉(zhuǎn)型方面確實(shí)做得很好，人們更看重可預(yù)測(cè)的收入流。”

因此，自身業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的穩(wěn)定性，加上外部環(huán)境的影響，在各大巨頭都滑坡的時(shí)候，微軟最大程度地保持了市值的穩(wěn)定。

2003年至今微軟的市盈率 2003年至今微軟的市盈率[]

不過(guò)，微軟是否被高估也引發(fā)一些擔(dān)憂。數(shù)據(jù)顯示，微軟今年的市盈率處于15年以來(lái)的高峰，一度達(dá)到25倍以上。近期有所下滑，以周一收盤(pán)價(jià)計(jì)市盈率為22.5倍，依然處于高位，高于2004年12月-2017年6月長(zhǎng)達(dá)12年的市盈率。

雖然蘋(píng)果在周一午后上漲，守住了市值第一的陣地。

由于微軟、蘋(píng)果市值如此相近，微軟有可能在周二收盤(pán)時(shí)正式超越蘋(píng)果公司，成為市值第一。微軟市值超越蘋(píng)果是周一盤(pán)中的曇花一現(xiàn)，還是未來(lái)一段時(shí)間的實(shí)力碾壓或彼此膠著?【責(zé)任編輯/古飛燕】

(原標(biāo)題：微軟市值8年來(lái)首次超越蘋(píng)果 會(huì)是短暫的曇花一現(xiàn)嗎?)

來(lái)源：36氪

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